انخفض مؤشر الدولار (DXY) لليوم الثاني، ليغلق منخفضًا بنحو 0.1% عند 99.57 يوم الثلاثاء. وجاءت هذه الحركة مع تمركز الأسواق قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي وتفاعلها مع التوترات الجيوسياسية المرتبطة بإيران.
من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس عند الساعة 2 صباحًا بتوقيت سنغافورة. وينصبّ التركيز على كيفية استجابة صانعي السياسات إذا تسببت الحرب في ضغوط على التضخم، وفي الوقت نفسه أثّرت سلبًا في الوظائف.
مراقبة بيان الفيدرالي
قد يشير بيان الفيدرالي إلى المخاطر الناجمة عن حرب إيران ويضيف صياغة أكثر توازنًا بشأن مسار أسعار الفائدة مستقبلًا. وقد يسلّط الضوء على مخاطر صعودية للتضخم ومخاطر هبوطية للتوظيف.
في ملخص التوقعات الاقتصادية، تتوقع الأسواق ارتفاعًا حادًا في توقعات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لهذا العام مع خفض طفيف لتوقعات النشاط. ولا يزال من المتوقع أن يُظهر الإسقاط الوسيط خفضًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.
بالنظر إلى التحليل من أوائل عام 2025، رأينا مؤشر الدولار يُظهر ضعفًا واسع النطاق قبيل قرار الفيدرالي. هبط مؤشر DXY لليوم الثاني إلى 99.57 مع تمركزنا جميعًا قبيل قرار البنك المركزي وتفاعلنا مع المخاطر الجيوسياسية. وقد أوحى هذا الإعداد بأن الهبوط قصير الأجل للدولار كان المسار الأقل مقاومة.
في ذلك الوقت، توقعنا على نطاق واسع أن يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة مستقرة، وهو ما أظهرته أداة CME FedWatch باحتمال تجاوز 90% لاجتماع مارس 2025. وكان السوق يسعّر بدقة خفضًا واحدًا فقط بمقدار 25 نقطة أساس لاحقًا في ذلك العام. وقد خلق ذلك بيئة متوترة أصبحت فيها توقعات الفيدرالي الاقتصادية المحدّثة أكثر أهمية من قرار الفائدة نفسه.
استراتيجيات التحوط من التقلبات
تسببت حالة عدم اليقين الناتجة عن الصراع في إيران في ارتفاع ملحوظ في التقلبات الضمنية، وهو ما رأيناه منعكسًا في قفزة مؤشر VIX فوق 20. تجعل هذه البيئة شراء الحماية عبر الخيارات، مثل شراء خيارات البيع (Puts) على مؤشرات الأسهم الواسعة مثل SPX، استراتيجية حصيفة. ينبغي أن يكون التحوط ضد مخاطر الهبوط المفاجئ المرتبطة بالعناوين الجيوسياسية أولوية.
كما أتاح ذلك الصراع فرصًا واضحة في مشتقات الطاقة، إذ ارتفعت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة من منتصف نطاق 80 دولارًا باتجاه 95 دولارًا للبرميل خلال تلك الفترة. ورأينا زيادة كبيرة في أحجام التداول لخيارات الشراء (Calls) على النفط الخام وصناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة.
