تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) بشكل طفيف بعد جلستين من المكاسب، ليتداول قرب مستوى 1.1530 خلال الساعات الآسيوية يوم الأربعاء. وجاءت الحركة محدودة مع استقرار الدولار الأمريكي قبيل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم.
تتوقع الأسواق أن يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 3.50%–3.75% لشهر مارس، وفقًا لأداة CME FedWatch. وقد يكون التثبيت هو التوقف الثاني على التوالي.
التركيز على تعليقات باول
ينصبّ الاهتمام على تعليقات الرئيس جيروم باول حول كيفية تأثير ارتفاع أسعار النفط على السياسة النقدية. وقد ارتفع النفط وسط توترات الشرق الأوسط ومقاومة حلفاء الولايات المتحدة لطلب الرئيس دونالد ترامب بشأن تأمين الشحن عبر مضيق هرمز.
وقال الجيش الأمريكي إنه استهدف مواقع ساحلية إيرانية قرب مضيق هرمز على خلفية تهديدات من صواريخ إيرانية مضادة للسفن، بحسب ما نقلته رويترز. وذكرت هيئة الإذاعة البريطانية (BBC) أن إسرائيل قالت إنها قتلت شخصيات إيرانية بارزة، من بينها علي لاريجاني وغلام رضا سليماني، في غارات جوية.
ارتفاع أسعار الطاقة يزيد ضغوط التضخم ويعقّد توقعات البنك المركزي الأوروبي. ويقرر البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس، ومن المتوقع أن يُبقي سعر تسهيل الإيداع عند 2.0% في مارس.
قبل التوترات الأخيرة، كانت الأسواق تتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على التثبيت حتى عام 2026. أما الآن، فيسعّر المتداولون احتمال رفع الفائدة في وقت مبكر من يوليو، وقال بيتر كازيمير إن الأسعار قد ترتفع في وقت أقرب مما كان متوقعًا سابقًا.
التقلبات وتباعد السياسات
نحن الآن نرى زوج EUR/USD يحوم حول 1.0850، وهو تباين حاد مقارنة بمستوى 1.1530 الذي شاهدناه في هذا الوقت من عام 2025. ومع استعداد كلٍّ من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لإعلان السياسة هذا الأسبوع، يرتفع التقلب الضمني. ينبغي على المتداولين الاستعداد لاحتمال حركة كبيرة مع تباعد توجيهات البنوك المركزية.
بالنظر إلى مارس 2025، كان الفيدرالي يُبقي أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75%، لكن اليوم تقع عند مستوى أعلى بكثير عند 4.25%–4.50%. ومع بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة لشهر فبراير 2026 التي تُظهر استمرار مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي عند 3.2%، أصبحت السوق أقل يقينًا بشأن توقيت أول خفض للفائدة من الفيدرالي هذا العام. وتشير هذه الضبابية إلى أن استراتيجيات الخيارات، مثل شراء سترادل على EUR/USD، قد تكون مفيدة للاستفادة من تذبذب سعري كبير في أي من الاتجاهين بعد إعلان الفيدرالي.
الوضع مختلف أيضًا لدى البنك المركزي الأوروبي، الذي كان قد أبقى سعر تسهيل الإيداع عند 2.0% في مارس 2025. واليوم يبلغ ذلك السعر 3.75%، ومع أحدث أرقام التضخم في منطقة اليورو عند 2.6%، يقف البنك المركزي الأوروبي أيضًا في موقف حذر. يظل فارق الفائدة بين الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي محركًا رئيسيًا، وأي مفاجأة بتشدد أو تيسير من أي طرف ستحرك السوق.
رأينا كيف أثرت التصعيدات الجيوسياسية في الشرق الأوسط خلال 2025 على أسعار النفط وعقّدت السياسة النقدية. ولا تزال تلك التوترات عاملًا مؤثرًا اليوم، مع تداول خام برنت حاليًا فوق 85 دولارًا للبرميل. هذا الضغط التضخمي المستمر من أسعار الطاقة يدعم فكرة شراء التقلب، إذ يخلق “عاملًا مفاجئًا” يجب على صانعي السياسات التعامل معه في توجيهاتهم المستقبلية.
