يتوقع اقتصاديّا UOB إنريكو تانُوِدجاجا وساثيت تالينغساتيا أن يحافظ بنك تايلاند على سعر إعادة الشراء لمدة يوم واحد عند 1.00% حتى ما لا يقل عن الربع الأول من 2027، حتى مع ارتفاع التضخم الرئيسي المرتبط بصدمة نفطية. كما يتوقعان أن يبقى سعر الفائدة الأساسي عند 1.00% في 2026.
ينصبّ التركيز على ما إذا كان ارتفاع التضخم سيتجاوز الزيادة الأولية ليمتد إلى أجور النقل، والأطعمة الجاهزة، وأسعار الخدمات، وتحديد الأجور، أو توقعات التضخم. ومن المتوقع أن يراقب البنك المركزي هذه الآثار اللاحقة.
سياسة مستقرة ودعم مالي موجّه
مزيج السياسات المقترح هو سياسة نقدية مستقرة إلى جانب إجراءات مالية تكون موجّهة ومؤقتة. ويُصاغ الدعم المالي على أساس مساعدة الأسر الهشّة، والنقل العام، وغيرهم من المستخدمين ذوي الحساسية العالية.
توصَف الإعانات الواسعة والمفتوحة بأنها أصعب تمويلاً وأقل شفافية مع مرور الوقت. وتذكر المقالة أنها أُنتجت بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجَعها محرّر.
تداعيات المقايضات والعملات
يشير هذا التصور المستقر لأسعار الفائدة إلى أن تلقي مدفوعات ثابتة على مقايضات أسعار الفائدة التايلاندية يظل استراتيجية قابلة للتطبيق. لقد رأينا معدل المقايضة لأجل عامين يحافظ على استقراره قرب 1.15%، ما يدل على أن السوق يُسعّر بالفعل هذا التوقف الطويل. ويمكن النظر إلى أي ارتفاعات مؤقتة في معدلات المقايضة نتيجة عناوين التضخم على أنها نقاط دخول جيدة.
ومع تثبيت أسعار الفائدة التايلاندية عند مستوى منخفض، فمن المرجّح أن يبقى البات تحت ضغط مقابل العملات ذات أسعار الفائدة الأعلى. كان زوج USD/THB يتداول قرب 36.50، ونرى أسباباً قليلة لتمكّن البات من تحقيق قوة كبيرة خلال الأسابيع المقبلة. ويبدو أن استخدام الخيارات للتموضع نحو مزيد من الضعف التدريجي للبات نهجاً منطقياً.
