تم تداول زوج NZD/USD بالقرب من 0.5860 يوم الثلاثاء، متراجعًا بشكل طفيف بعد أن ارتد من أدنى مستوياته خلال اليوم. وظل الدولار الأمريكي مستقرًا وسط معنويات حذرة تجاه المخاطر.

ازدادت حالة العزوف عن المخاطرة مع دخول حرب الشرق الأوسط أسبوعها الثالث. كما أثارت أسعار النفط الخام الأعلى مخاوف بشأن عودة التضخم من جديد.

الاحتياطي الفيدرالي في دائرة الضوء

تتوقع الأسواق إلى حد كبير أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، ضمن نطاق 3.50%–3.75%. وينصب التركيز على التوقعات المُحدّثة وتصريحات جيروم باول، حيث إن تبنّي نبرة أكثر تشددًا قد يدعم الدولار الأمريكي.

ومن المقرر أن تنتهي ولاية باول في مايو، ما يضيف اهتمامًا إضافيًا إلى تواصله. وقد عدّلت بعض البنوك توقعاتها للسياسة النقدية، إذ قامت غولدمان ساكس بتأجيل خفض الفائدة المتوقع لديها بسبب تضخم أكثر استمرارًا يرتبط جزئيًا بالعوامل الجيوسياسية وأسعار الطاقة.

في نيوزيلندا، من المقرر صدور الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع يوم الأربعاء. وتشير التوقعات إلى نمو فصلي بنسبة 0.4% ونمو سنوي بنسبة 1.7%.

تشابهات تاريخية والتمركز

شهدنا هذا النمط نفسه تمامًا في أواخر عام 2025، حيث كان زوج NZD/USD يحوم قرب 0.5860 مع دعم التوترات الجيوسياسية واحتياطي فيدرالي متشدد للدولار الأمريكي. وقد أسست تلك الفترة من العزوف عن المخاطرة نطاق تداول أدنى للزوج. واتضح لاحقًا أن المخاوف بشأن عودة التضخم المدفوعة بارتفاع أسعار النفط في ذلك الوقت كانت مبررة.

أبقى الفيدرالي بالفعل على أسعار الفائدة ثابتة في ذلك الاجتماع، لكن قراءات التضخم المستمرة طوال الشتاء أجبرته على التحرك. وأظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI) الصادرة في فبراير 2026 ارتفاعًا غير متوقع إلى 3.8% على أساس سنوي، ما دفع الفيدرالي إلى تنفيذ زيادة أخيرة بمقدار 25 نقطة أساس الشهر الماضي. وقد رسّخ ذلك الرأي القائل إن أي خفض للفائدة أصبح احتمالًا بعيدًا، ومن المرجح أن يتم دفعه إلى عام 2027.

تحوّل الاهتمام الآن بالكامل إلى رئيسة الفيدرالي الجديدة، التي اعتمدت نبرة أكثر تشددًا مما كان عليه باول في أشهره الأخيرة. وقد شددت خطاباتها الأخيرة بصورة متسقة على مخاطر خفض الفائدة مبكرًا، ما يعزز قوة الدولار. ويتناقض ذلك بشكل واضح مع الإشارات التيسيرية الصادرة عن بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

بالنظر إلى الخلف، جاءت بيانات الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا للربع الرابع من عام 2025 أضعف من توقعات 0.4%، إذ سجلت 0.2% فقط. وأكد ذلك تباطؤًا ملحوظًا في الاقتصاد المحلي. وتُظهر أحدث بيانات فبراير 2026 أن معدل البطالة في نيوزيلندا ارتفع إلى 4.5%، ما يمنح بنكها المركزي مزيدًا من الدوافع للنظر في خفض الفائدة.

تلاشت في نهاية المطاف قفزة أسعار النفط الخام الناتجة عن صراع الشرق الأوسط، حيث يتم تداول خام غرب تكساس (WTI) الآن قرب 81 دولارًا للبرميل بعد أن بلغ ذروته فوق 95 دولارًا في أواخر 2025. ورغم أن ذلك خفف بعض ضغوط التضخم الرئيسية، فإن القوة الكامنة في الاقتصاد الأمريكي لا تزال تتباعد عن مواطن الضعف في أماكن مثل نيوزيلندا. ويُعد هذا الاختلال الأساسي المحرك الرئيسي لأزواج العملات في الوقت الراهن.

ونظرًا لهذا التباعد، ينبغي على المتداولين التفكير في التموضع لمزيد من ضعف الدولار النيوزيلندي. إن شراء عقود خيار البيع (Put Options) على NZD/USD بسعر تنفيذ قرب 0.5700 للأشهر المقبلة يوفر حماية من استمرار الهبوط. ولا تزال التقلبات مرتفعة، ما يشير إلى أن استراتيجيات مثل فروق خيارات الشراء (Call Spreads) قد تكون فعالة أيضًا لتقليل تكلفة الرهانات السلبية.

يشبه هذا التحرك في السوق ما حدث في أوائل العقد الأول من الألفية، حين أدى الدولار القوي وتباين النمو العالمي إلى اتجاهات ممتدة في أسواق العملات. في ذلك الوقت، كان الوقوف ضد الاتجاه الرئيسي استراتيجية خاسرة. ينبغي أن نتوقع أن التحركات ضد الدولار ستكون على الأرجح فرص بيع قصيرة الأجل في المستقبل المنظور.