تتم مقارنة اضطرابات إمدادات النفط المرتبطة بحصار مضيق هرمز بأزمات النفط في سبعينيات القرن الماضي. وتقول الوكالة الدولية للطاقة (IEA) إن العجوزات الحالية في الإمدادات هي الأكبر على الإطلاق.
تقدّر الوكالة الدولية للطاقة أن إنتاج النفط الخام في منطقة الخليج قد تم خفضه بأكثر من 8 ملايين برميل يومياً بسبب محدودية القدرة التصديرية. كما تشير إلى انخفاض قدره 2 مليون برميل يومياً في المكثفات وسوائل الغاز الطبيعي (NGLs).
صدمة الإمدادات مقارنة بسبعينيات القرن الماضي
يُقدَّر انقطاع الإنتاج الإقليمي بنحو 7–10 ملايين برميل يومياً، ما يعادل ما يصل إلى 10% من الإمدادات العالمية. وقد لوحظت خسائر مماثلة آخر مرة خلال أزمات النفط في سبعينيات القرن الماضي.
تحتفظ دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) الآن باحتياطيات طوارئ خاضعة لسيطرة الدولة. ويمكن لهذه الاحتياطيات أن تغطي فقدان نفط الشرق الأوسط لمدة ثلاثة أشهر تقريباً إذا لم تكن جميع مسارات الإمداد الأخرى متاحة.
يشير ذلك إلى عدم وجود نقص مادي فوري. ومع ذلك، فإن تعطيلاً طويلاً عبر مضيق هرمز قد يُبقي أسعار النفط مرتفعة مع استمرار حالة عدم اليقين في السوق.
الآثار التداولية على أسواق النفط
مع خروج ما يصل إلى 10% من إمدادات النفط العالمية عن الخدمة الآن بسبب حصار مضيق هرمز، فإننا نشهد عجزاً في الإمدادات لم يُرَ منذ سبعينيات القرن الماضي. وقد قفز خام برنت بالفعل متجاوزاً 115 دولاراً للبرميل كرد فعل، وهو مستوى سعري يشير إلى ضغوط شديدة في السوق. في هذه البيئة، تُعدّ المراكز الطويلة عبر خيارات الشراء (Call Options) أو عقود السلع الآجلة للشهر القريب طريقة مباشرة للتداول على ضغط الأسعار الصعودي المستمر.
قلق السوق واضح، إذ يتداول مؤشر تقلبات النفط (OVX) الآن فوق 60، وهي إشارة واضحة إلى حالة عدم يقين قصوى تذكّر بصدمات السوق التي شهدناها في عام 2025. وتشير هذه التقلبات المرتفعة إلى أن الاستراتيجيات التي تستفيد من تحركات الأسعار الكبيرة، بغض النظر عن الاتجاه، قد تكون مناسبة. لذلك ينبغي للمتداولين النظر في هياكل الخيارات التي يمكنها التقاط التحركات المتفجرة مع تطور الأخبار الجيوسياسية.
على الرغم من أن احتياطيات الطوارئ في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية والصين يمكنها تغطية العجز لنحو ثلاثة أشهر، فإن هذا ليس حلاً دائماً. فقد أظهرت بيانات الوكالة الدولية للطاقة الأسبوع الماضي سحب 18 مليون برميل من هذه الاحتياطيات الاستراتيجية، وهو معدل سيؤدي بسرعة إلى تآكل ثقة السوق إذا استمرت الأزمة لما بعد بضعة أسابيع أخرى. وكلما استُنزفت هذه الاحتياطيات بسرعة أكبر، ارتفع ما يُسمّى بـ”علاوة الخوف” في أسعار النفط.
نرى هذا القلق منعكساً في سوق العقود الآجلة، الذي انقلب إلى تراجع حاد (Backwardation)، حيث يجري تداول عقد أبريل 2026 الآن بعلاوة قدرها 6 دولارات مقارنة بعقد أكتوبر 2026. يشير هذا الهيكل إلى سباق محموم للحصول على براميل فورية ويقدّم فرصة لتداول فروق التقويم (Calendar Spread). ينبغي للمتداولين توقع اتساع هذا الفارق أكثر طالما ظل الحصار سارياً.
