تفويض بنك اليابان
بنك اليابان هو البنك المركزي لليابان ويحدد السياسة النقدية. ويشمل تفويضه إصدار الأوراق النقدية والحفاظ على استقرار الأسعار، مع هدف تضخم يقارب 2%. في 2013، بدأ بنك اليابان سياسة نقدية شديدة التيسير لدعم النمو ورفع التضخم. واستخدم ما يُعرف بـ«التيسير الكمي والنوعي (QQE)»، أي ضخ أموال جديدة في الاقتصاد لشراء أصول مثل السندات الحكومية وسندات الشركات (السندات أدوات دين تقترض عبرها الجهات المُصدرة الأموال من المستثمرين). في 2016، أدخل أسعار فائدة سلبية (أي أن بعض الودائع لدى البنك المركزي تتحمل تكلفة بدلاً من تحقيق عائد) وبدأ التحكم في عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات (العائد هو العائد/الفائدة التي يطلبها المستثمر للاحتفاظ بالسند). وفي مارس 2024، رفع أسعار الفائدة مبتعداً عن موقف التيسير الشديد. أدى التحفيز الكبير إلى إضعاف الين أمام العملات الرئيسية، وزادت الضغوط في 2022 و2023 مع رفع بنوك مركزية أخرى أسعار الفائدة. وتراجع جزء من هبوط الين في 2024 بعد أن بدأ بنك اليابان تقليص إجراءات التيسير. جاء التحول في السياسة بعد ارتفاع التضخم نتيجة ضعف الين وارتفاع أسعار الطاقة العالمية، ما دفع التضخم فوق 2%. كما دعمت توقعات ارتفاع الأجور هذا التحول.الآثار على الين والمتداولين
تشير تعليقات أويدا إلى أن بنك اليابان سيواصل نهجه الحذر. فهو يلمّح إلى أن التضخم يتحسن، لكن رفع الفائدة سيكون بطيئاً وتدريجياً، وليس قريباً. بالنسبة للمتداولين، يعني ذلك أن سبب ضعف الين سيبقى في الأجل القريب، وهو اتساع فارق أسعار الفائدة بين اليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى. يبقى العامل الأبرز هو «تجارة العائد» (الاقتراض بعملة منخفضة الفائدة مثل الين ثم الاستثمار في أصول بعملة أعلى فائدة لتحقيق ربح من فرق العوائد). ويغذي ذلك الفرق بين الفائدة شبه الصفرية في اليابان والفائدة الأعلى في الخارج، مثل سعر الفائدة الرئيسي الحالي لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي البالغ 4.0% (سعر الفائدة الرئيسي هو المعدل الذي يوجه تكاليف الاقتراض في الاقتصاد). وطالما استمر هذا الفرق، سيبقى الين تحت ضغط، ما يبقي أزواجاً مثل الدولار/الين مرتفعة. ويعكس مستوى 159.21 اعتقاد السوق بأن الاقتراض بالين للاستثمار في أصول مقومة بالدولار ما زال مجدياً. يمكن الاسترشاد برفع الفائدة التاريخي في مارس 2024. فبعد تلك الخطوة، لم ينجح الين في الحفاظ على قوة ملموسة لأن البنك لم يشر إلى تشديد سريع لاحق، واستمر هذا النمط خلال 2025. ويُظهر ذلك أن خطوة واحدة لا تكفي لتغيير الاتجاه الطويل الأمد للعملة دون دورة رفع فائدة واضحة وقوية. تدعم البيانات الحديثة موقف البنك المتريث، لكنها تزيد الضغوط لاحقاً. فقد أظهرت بيانات فبراير 2026 أن التضخم الأساسي على مستوى اليابان بلغ 2.5%، وظل فوق هدف البنك لأكثر من عامين. إضافة إلى ذلك، انتهت مفاوضات الأجور الربيعية المعروفة باسم «شونتو» (مفاوضات سنوية بين الشركات والنقابات) مع موافقة الشركات الكبرى على زيادة متوسطة في الرواتب قدرها 4.5%، ما يشير إلى إمكانية ترسخ الضغوط التضخمية. بناءً على ذلك، قد يركز متداولو «المشتقات» (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملات أو الأسهم) على «الخيارات» (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد) التي تستفيد من انخفاض التقلبات واستمرار تراجع الين بشكل بطيء. وتشمل الأمثلة بيع خيارات شراء على الين بعيدة عن السعر الحالي، أو بيع خيارات بيع على الدولار. ويهدف ذلك إلى تحصيل «علاوة الخيار» (المبلغ الذي يدفعه المشتري مقابل العقد) مع الرهان على أن بنك اليابان لن يفاجئ السوق بتشديد مفاجئ. مع ذلك، ينبغي الانتباه لمخاطر «التدخل في سوق الصرف» من وزارة المالية (قيام السلطات بشراء الين أو بيعه للتأثير على سعره)، وهو احتمال يزداد مع اقتراب الدولار/الين من مستوى 160. وقد تدخلت السلطات بالفعل لشراء الين في أواخر 2024 عندما تجاوز الضعف مستويات قريبة. لذلك يجب إدارة أي مراكز بضوابط صارمة للمخاطر لتفادي أثر أي قفزة مفاجئة في قيمة الين بسبب التدخل.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
