تداول الذهب بشكل مستقر يوم الاثنين مع تراجع الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة بعد موجة صعود أخيرة. كان زوج XAU/USD قرب 4,990 دولارًا، بعد تسجيل أعلى مستوى خلال اليوم عند 5,038 دولارًا.
دخلت الحرب الأمريكية-الإيرانية أسبوعها الثالث، وسط مخاوف بشأن الشحن عبر مضيق هرمز. منذ الضربات الأمريكية-الإسرائيلية على إيران، ارتفع خام برنت بنحو 33% وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنحو 37% مقارنة بمستويات ما قبل الصراع.
الجيوسياسة وصدمة النفط
نفذت الولايات المتحدة ضربات جوية على جزيرة خرج الإيرانية، مستهدفة مواقع عسكرية. وقال الرئيس دونالد ترامب إن الولايات المتحدة قد تستهدف البنية التحتية النفطية لإيران إذا تمت عرقلة السفن، وطلب من الصين والمملكة المتحدة وفرنسا واليابان وكوريا الجنوبية إرسال سفن حربية.
وقال وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي إن المضيق سيُغلق فقط أمام “الأعداء ومن يدعمون عدوانهم”، بحسب SNN. رفعت تكاليف الطاقة مخاوف التضخم وخفّضت التوقعات بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.
أظهر مؤشر CME FedWatch أن احتمالات خفض بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو تراجعت إلى 23.6% من 51.2% قبل شهر. وقامت الأسواق بتسعير خفض واحد بحلول نهاية العام بدلًا من خفضين، قبيل قرار متوقع من الفيدرالي بالإبقاء على الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75%.
كما يُنتظر صدور قرارات سياسية من بنك إنجلترا (BoE) والبنك المركزي الأوروبي (ECB) وبنك اليابان (BoJ) وبنك كندا (BoC) وبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA). وكان من المتوقع أن يُبقي كل من بنك إنجلترا والمركزي الأوروبي وبنك اليابان وبنك كندا على السياسة دون تغيير، بينما كان يُنظر إلى بنك الاحتياطي الأسترالي على أنه سيواصل الرفع.
الأسواق وتموضع التداول
فنيًا، اختبر الذهب مستوى 5,000 دولار، مع اقتراب المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا (SMA) من 4,955 دولارًا والمتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم حول 4,573 دولارًا. كان مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 47، مع وجود مؤشر MACD أسفل خط الإشارة، ومقاومة قرب 5,200 دولار.
مع قفز “مؤشر الخوف” في السوق، وهو VIX، إلى 28.5 هذا الأسبوع، وهو مستوى لم نشهده منذ ضغوط البنوك الإقليمية في 2025، أصبحت الخيارات مرتفعة التكلفة. لذلك ينبغي أن نركز على استراتيجيات مثل فروق الائتمان على المؤشرات الرئيسية لتحصيل هذه العلاوة المرتفعة، مع الرهان على بقاء الأسواق ضمن نطاق قبل قرار الفيدرالي يوم الأربعاء. يتيح لنا هذا النهج الاستفادة من ارتفاع التقلبات دون الحاجة لتوقع اتجاه السوق بدقة.
إن الارتفاع بنسبة 37% في خام غرب تكساس الوسيط هو المحرك الرئيسي لعدم اليقين، ويجب أن نستعد لاحتمال تفاقمه. تاريخيًا، خلال حرب الخليج عام 1990، تضاعفت أسعار النفط أكثر من مرة خلال بضعة أشهر فقط، ما يوضح مدى سرعة تصاعد اضطرابات الإمدادات. يمكننا استخدام فروق خيارات الشراء الطويلة على صناديق ETFs الخاصة بالنفط للتموضع لمزيد من الصعود مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر إذا تراجع التصعيد بشكل مفاجئ.
قامت السوق باستبعاد خفض الفائدة من الفيدرالي بصورة حادة، إذ باتت عقود SOFR الآجلة توحي بمعدل قرب 4.0% بنهاية العام، في انعكاس قوي مقارنة بالشهر الماضي. صفقة مباشرة لاجتماع هذا الأسبوع هي توقع نبرة متشددة من رئيس الفيدرالي باول، نظرًا لمخاطر التضخم الناتجة عن أسعار الطاقة. يمكننا التعبير عن هذا الرأي باستخدام المشتقات للمراهنة ضد سندات الخزانة، مثل شراء عقود خيارات البيع (puts) على صندوق TLT.
ويقع الذهب بين طلب الملاذ الآمن الجيوسياسي والضغط من ارتفاع توقعات الفائدة، ما يثبته قرب مستوى 5,000 دولار. كما ارتفع مؤشر تقلب الذهب نفسه بنسبة 40% خلال ثلاثة أسابيع، لذا يمكننا بيع عقود خيارات البيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money) أسفل مستوى الدعم الفني الرئيسي عند 4,955 دولارًا. تتيح هذه الاستراتيجية تحصيل علاوات مرتفعة مع تحديد سعر نكون مرتاحين لامتلاك الذهب عنده إذا هبط.
