يتوقع اقتصاديّو نورديا أن يُبقي بنك السويد المركزي (ريكس بنك) سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 1.75% في اجتماعه بتاريخ 19 مارس. كما يتوقعون بقاء مسار الفائدة الوارد في تقرير ديسمبر كما هو، بما يعني استقرار سعر الفائدة إلى حدّ كبير طوال معظم عام 2026.
توصَف توقعات التضخم بأنها عُدِّلت بشكل طفيف فقط، في حين لا يزال عدم اليقين حول أسعار الطاقة مرتفعًا. ويُشار إلى الحرب في الشرق الأوسط كعامل يزيد حالة عدم اليقين ويشجّع على اتباع نهج الترقّب والانتظار.
توقعات التضخم تتحول إلى مستويات أعلى
استجابةً للصراع، رفعت نورديا توقعاتها لتضخم CPIF بنحو 0.5 نقطة مئوية. ويُقال إن هذا التعديل يجعل مسار CPIF لديها متوافقًا مع تقييم الريكس بنك في ديسمبر.
يوصَف توازن المخاطر بالنسبة لسعر الفائدة بأنه ينتقل من احتمال واضح لخفض الفائدة إلى صورة أكثر حيادًا. ويُربط استمرار الصراع لفترة أطول بارتفاع احتمال رفع الفائدة.
استراتيجية السوق وتأثير الكرونة
ينبغي على المتداولين في مقايضات أسعار الفائدة التموضع لسيناريو «ارتفاع لفترة أطول»، إذ يعكس منحنى العقود الآجلة موقفًا متشددًا من الريكس بنك. لم تعد رؤية أوائل عام 2025 التي كانت تفترض بقاء الفائدة دون تغيير صالحة. وقد يكون دفع السعر الثابت على المقايضات قصيرة الأجل استراتيجية قابلة للتطبيق للمراهنة على مزيد من زيادات الفائدة.
وقد أثّر ذلك مباشرةً على الكرونة، التي تعزّزت أمام اليورو، مع هبوط زوج EUR/SEK من فوق 11.50 إلى قرب 11.20 في الأشهر الأخيرة. ينبغي على متداولي الخيارات النظر إلى ارتفاع التقلب الضمني حول اجتماعات البنوك المركزية القادمة. وقد يكون شراء خيارات شراء على الكرونة السويدية (SEK calls) وسيلةً للتموضع تحسّبًا لاستمرار النهج المتشدد.
