أُعيدَ تسعير أسواق النفط على أساس اضطرابٍ أطول في التدفقات عبر مضيق هرمز. وتُقدِّر وكالة الطاقة الدولية أن حجم الإيقافات الحالية يبلغ نحو 8 ملايين برميل يوميًا (ب/ي) من إنتاج الخام.
قد يؤدّي الاضطراب المطوّل إلى دفع المنتجين لخفض الإمدادات من المنبع أكثر لإدارة حدود التخزين. كما قد تُؤخِّر الإيقافات الإضافية العودة إلى الوضع الطبيعي حتى لو أُعيد فتح المضيق، لأن الإنتاج سيحتاج وقتًا ليرتفع مجددًا.
الآثار المترتبة على إمدادات المنبع
من المتوقع أن تكون أي استجابة إضافية في الإمدادات من الولايات المتحدة متأخرة ومحدودة. فقد يستغرق الأمر ما لا يقل عن ستة أشهر قبل دخول إمدادات أمريكية إضافية إلى السوق، وستكون الكميات جزءًا صغيرًا من الخسائر الحالية.
يُوصَف فائض الطاقة الإنتاجية لدى أوبك بأنه ذو جدوى عملية محدودة إذا تعذّر نقل النفط عبر المضيق. إذ تقع معظم الطاقة الفائضة في الخليج العربي.
يفترض أحد السيناريوهات أن تدفقات الطاقة ستظل قريبة من حالة جمود شبه كامل حتى نهاية مايو. ثم يفترض تعافيًا تدريجيًا بين يونيو وأغسطس، مع ارتفاع الأسعار إلى مستويات قياسية وبقائها مرتفعة لموازنة السوق عبر تدمير الطلب.
توازن السوق والطلب
السوق الفعلية شديدة الضيق، مع بقاء نحو 8 ملايين برميل يوميًا من الإنتاج خارج الخدمة. تقع معظم الطاقة الفائضة لدى أوبك داخل الخليج العربي، ما يجعلها عديمة الجدوى إلى أن يُعاد فتح المضيق. هذا وضعٌ أشدّ بكثير من صدمة الإمدادات التي شهدناها في 2022، إذ إن الأدوات المتاحة للتخفيف منها محدودة للغاية.
لن تصل استجابة الإمدادات من الولايات المتحدة في الوقت المناسب لإحداث فرق خلال الأشهر المقبلة. فقد أظهرت بيانات بيكر هيوز من يوم الجمعة الماضي زيادة قدرها 5 حفارات نفط فقط، وهي استجابة فاترة بالنظر إلى أن الأسعار كانت في خانة الثلاثة أرقام لأسابيع. وعلى خلاف نمو النفط الصخري السريع الذي شهدناه بعد 2011، فإن الانضباط الرأسمالي وقيود سلاسل الإمداد يمنعان تسارعًا سريعًا هذه المرة.
تُسعِّر سوق العقود الآجلة هذا الشحّ الحاد، إذ يُتداول عقد الشهر الأمامي بعلاوةٍ حادة قدرها 5 دولارات مقارنة بعقد الستة أشهر. يشير هذا التراجع (Backwardation) إلى أن المتداولين يدفعون أي ثمن لتأمين براميل فورية، وهو وضعٌ تعزّزه عملية السحب من الاحتياطي الاستراتيجي للبترول الأسبوع الماضي التي جاءت أقلّ من المتوقع عند 15 مليون برميل. ويُظهر ذلك أن الحكومات تحاول الآن الحفاظ على مخزوناتها الطارئة.
