الين الياباني تراجع بشكل متواضع فقط أمام الدولار الأمريكي رغم ارتفاع أسعار الطاقة، بينما ارتفع بشكل طفيف أمام اليورو. يقترب زوج USD/JPY من 160، لكن الين منخفض بما يزيد قليلًا على 2% فقط مقابل الدولار منذ بداية الشهر.
تشكل واردات النفط والغاز ما يقرب من 3% من الناتج المحلي الإجمالي لليابان، استنادًا إلى العام الماضي عندما كانت أسعار الطاقة منخفضة. في عام 2022، كانت هذه الواردات نحو 4% من الناتج المحلي الإجمالي، وقد يضيف أي صراع مطوّل مزيدًا من الضغط على الين.
تركيز السوق على بنك اليابان
تراقب الأسواق أيضًا اجتماع بنك اليابان يوم الخميس، وهو ثاني اجتماع للسياسة هذا العام. من المتوقع على نطاق واسع أن تبقى أسعار الفائدة دون تغيير، بينما تسعّر الأسواق احتمالًا بنحو 70% لرفع الفائدة في أبريل.
قد يدعم بيان واضح من بنك اليابان توقعات التحرك في أبريل ويقوي الين. وإذا ظل صانعو السياسات حذرين، فقد تقلّص الأسواق تلك التوقعات الأسبوع المقبل، ما قد يضعف الين.
قد يختبر زوج USD/JPY مستوى 160 هذا الأسبوع، مع تركيز الانتباه على احتمال تحرك حكومي إذا حدث ذلك. كما يشير المقال إلى تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف.
الين الياباني كان تحت الضغط، لكن ليس بالقدر الذي قد يتوقعه المرء بالنظر إلى الارتفاع الأخير في تكاليف الطاقة. ومع صعود أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مجددًا فوق 95 دولارًا للبرميل، بزيادة 15% منذ بداية العام، فإن الاستقرار النسبي للين جدير بالملاحظة. نحن نراقب الآن زوج USD/JPY وهو يقترب بسرعة من مستوى 170، وهو حاجز نفسي رئيسي.
مخاطر التدخل وتوقعات التقلب
هذا التوتر في السوق تغذّيه بيانات محلية متضاربة. تُظهر أحدث أرقام مكتب الإحصاء في اليابان أن التضخم الأساسي لشهر فبراير ظل مرتفعًا عند 2.2%، ما يُبقي الضغط على بنك اليابان لمواصلة تطبيع سياسته. إلا أن ذلك يأتي في ظل اقتصاد بطيء، إذ انكمش بنسبة 0.2% في الربع الأخير من عام 2025، ما يجعل البنك المركزي حذرًا بشأن رفع الفائدة بسرعة كبيرة.
لذلك، تتجه الأنظار إلى اجتماع بنك اليابان في وقت لاحق من هذا الأسبوع. وبينما نتفق مع الإجماع على أن أسعار الفائدة ستبقى دون تغيير، فإن السوق تسعّر احتمالًا بنحو 40% لرفع إضافي للفائدة في الربع الثاني. وأي صياغة تميل إلى التيسير من بنك اليابان قد تُفهم على أنها ضوء أخضر للمتداولين لدفع الدولار إلى الارتفاع مقابل الين.
هذا الوضع يجعل من الممكن جدًا أن يختبر السوق مستوى 170 على زوج USD/JPY في الأسابيع المقبلة. ينبغي لمتداولي المشتقات تذكّر التدخل المباشر لوزارة المالية في سوق العملات خلال خريف 2024 عندما اخترق السعر مستوى 160 صعودًا. رد فعل مماثل ممكن، ما قد يسبب انعكاسًا حادًا ومفاجئًا.
