ارتفع زوج NZD/USD إلى نحو 0.5805 في التداولات الآسيوية يوم الاثنين، مع تحسّن طفيف في الدولار النيوزيلندي عقب صدور بيانات نشاط جديدة من الصين. ارتفعت مبيعات التجزئة في الصين بنسبة 2.8% على أساس سنوي في يناير–فبراير، مقارنةً بـ0.9% سابقًا وبأعلى من توقعات 2.5%.
زادت الإنتاجية الصناعية في الصين بنسبة 6.3% على أساس سنوي في يناير–فبراير، مقارنةً بـ5.2% سابقًا وبأعلى من إجماع 5.1%. وأشار التقرير إلى أن تأثير هذه الأرقام الأقوى من الصين على الدولار النيوزيلندي كان محدودًا.
توقعات سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي
أبقى بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة الرسمي (OCR) عند 2.25% في اجتماع فبراير. وتُسعّر الأسواق رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر 2026.
قد تدعم تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، بما في ذلك مخاطر التعطّل في مضيق هرمز، الدولار الأمريكي بسبب الطلب على الأصول الأكثر أمانًا. وقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن الولايات المتحدة تناقش مسألة تأمين المرور في المضيق مع دول أخرى، وإن إسرائيل تعمل مع الولايات المتحدة على تأمين الممر.
خلال عطلة نهاية الأسبوع، استهدفت القوات الأمريكية مواقع عسكرية في جزيرة خرج، وهي مركز إيراني لتصدير النفط. وقالت إيران إنها سترد على أي منشآت نفطية مرتبطة بالولايات المتحدة في المنطقة.
الآثار على السوق لزوج NZDUSD
على الرغم من أن أحدث بيانات الصناعة والتجزئة الصينية لبداية 2026 جاءت أقوى من المتوقع، فإننا نلاحظ أن السوق تجاهلت إلى حد كبير هذا الخبر الإيجابي بالنسبة للدولار النيوزيلندي. وتشير ردّة الفعل الضعيفة إلى أن المتداولين أكثر قلقًا بكثير بشأن لهجة بنك الاحتياطي النيوزيلندي التيسيرية ومعنويات المخاطر العالمية. وهذه إشارة واضحة إلى أن الارتباط التقليدي للدولار النيوزيلندي بصحة الاقتصاد الصيني يتوارى حاليًا أمام قوى أكثر تأثيرًا.
إن تباين السياسات بين البنوك المركزية عاملٌ حاسم يدعم وجهة نظرنا. فبنك الاحتياطي النيوزيلندي ثابت عند سعر نقدي 2.25%، مع عدم تسعير الأسواق لأي رفع حتى سبتمبر، في حين يبلغ سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مستوى أكثر جاذبية عند 3.50%. هذا الفارق في العائد البالغ 1.25% لصالح الدولار الأمريكي يجعل الاحتفاظ بمراكز على الدولار النيوزيلندي مكلفًا ويشجّع على صفقات الكاري تريد التي تبيع الدولار النيوزيلندي.
في ظل هذه البيئة، نرى هامش صعود محدودًا لزوج NZD/USD في الأسابيع المقبلة. فقد ارتفع مقياس الخوف الأوسع في السوق، كما يُقاس بمؤشر VIX، إلى ما يزيد على 20، وهو تباين حاد مقارنةً بالمستويات الهادئة دون 15 التي شهدناها خلال معظم عام 2025. وفي فترات العزوف عن المخاطر، تميل العملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار النيوزيلندي إلى الأداء الأضعف بشكل ملحوظ إذ يعطي المستثمرون الأولوية للحفاظ على رأس المال.
بالنسبة للمتداولين الذين يستخدمون المشتقات، يشير ذلك إلى استراتيجيات تستفيد من هبوط NZD/USD أو تحركه ضمن نطاق. نعتقد أن شراء خيارات بيع (Put) بأسعار تنفيذ دون 0.5750 يوفر طريقة مباشرة للاستفادة من هبوط محتمل. وبديلًا من ذلك، قد يكون إنشاء فروق نداء هابطة (Bear Call Spreads) عبر بيع خيار شراء (Call) قرب 0.5850 وشراء خيار عند سعر تنفيذ أعلى طريقة فعّالة لتوليد دخل مع تحديد المخاطر.
ومع زيادة الضغط المحلي، أظهر أحدث مزاد Global Dairy Trade انخفاضًا بنسبة 1.8% في أسعار مسحوق الحليب الكامل، ما يزيد الضغط على شروط التبادل التجاري لنيوزيلندا. وقد رأينا نهجًا مشابهًا خلال الاضطرابات الجيوسياسية في 2022، حيث دفع تشدد الفيدرالي وعدم اليقين العالمي زوج NZD/USD للهبوط الحاد. وتشير التجربة إلى أنه في صراع بين بنك احتياطي نيوزيلندي تيسيري وسوق عالمي يتسم بالخوف، فإن المسار الأقل مقاومة للدولار النيوزيلندي هو الهبوط.
