ارتفع مؤشر أسعار المنازل في المملكة المتحدة الصادر عن Rightmove بنسبة 0.8% على أساس شهري في مارس. وجاء ذلك عقب تغير بنسبة 0% في الفترة السابقة.
هذه الزيادة الشهرية غير المتوقعة بنسبة 0.8% في أسعار المنازل تشير إلى مستوى من القوة لدى المستهلك البريطاني لم نكن نتوقعه. بعد التباطؤ الذي شهدناه خلال معظم عام 2025، توحي هذه المرونة بأن الطلب الأساسي لا يزال متماسكًا. وتجبرنا هذه البيانات على إعادة النظر في سردية اقتصاد يبرد بسرعة.
الآثار المترتبة على توقعات أسعار الفائدة لدى بنك إنجلترا
الخلاصة هي كيف سيؤثر ذلك على تفكير بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة. ومع إظهار بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) الأخيرة أن التضخم الأساسي ظل عنيدًا وثابتًا عند 3.2%، فإن قوة سوق الإسكان تضيف نقطة ضغط تضخمية أخرى. ومن المرجح أن يصبح البنك أكثر ترددًا في الإشارة إلى خفض أسعار الفائدة الذي كنا نسعّره للنصف الثاني من العام.
وبناءً على ذلك، ينبغي أن نُعدّل مراكزنا في عقود آجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. كان السوق يتوقع خفضين على الأقل، لكن هذه البيانات تتحدى ذلك التصور. ينبغي أن ننظر في بيع عقود SONIA الآجلة لشهر ديسمبر، إذ سينخفض سعرها إذا أعاد السوق تسعير المسار نحو بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
كما ينبغي أن يمنح هذا التحول في توقعات أسعار الفائدة دعمًا للجنيه الإسترليني. إن بنك إنجلترا الأكثر تشددًا يجعل العملة أكثر جاذبية مقارنةً بعملات أخرى لا يزال من المتوقع خفض أسعار الفائدة لديها بقوة. ينبغي أن ننظر في بناء مراكز شراء على زوج GBP/USD، وربما باستخدام خيارات الشراء (Call) لتحديد المخاطر.
بالنسبة لمؤشر FTSE 100، فإن الصورة أكثر تعقيدًا، إذ قد تضغط أسعار الفائدة الأعلى على تكاليف اقتراض الشركات. ومع ذلك، قد تشهد قطاعات مثل شركات بناء المنازل والبنوك دفعة قصيرة الأجل من هذا الخبر. ينبغي أن نظل حذرين تجاه المؤشر ككل، لكن يمكننا استكشاف صفقات القيمة النسبية بين هذه القطاعات المتفوقة وأداء السوق الأوسع.
