قال محللو MUFG إن العملات الآسيوية وأسعار الفائدة قد تواجه ضغوطاً إذا أدى الصراع الإيراني إلى تعطيل إمدادات النفط عبر مضيق هرمز. وقالوا إن الأسواق تتابع التطورات في الصراع وتأثيرها على أسعار النفط.
وأضافوا أن آسيا ستكون من بين المناطق الأكثر تضرراً إذا تعطل مضيق هرمز، إذ إن 90% من النفط المشحون عبره يتجه إلى المنطقة. كما قالوا إن آسيا تعتمد بشكل كبير على واردات الطاقة من الشرق الأوسط.
تعرض آسيا للطاقة ومخاطر الإمداد
أفادوا بأن آسيا تستورد قرابة 60% من نفطها الخام، و22% من المنتجات النفطية المكررة، و20% من الغاز الطبيعي، وأكثر من 40% من الغازات الأخرى مثل غاز البترول المسال (LPG) من الشرق الأوسط. وقالوا إن المخاطر تمتد إلى ما هو أبعد من ارتفاع أسعار النفط لتشمل احتمال حدوث نقص في الطاقة واضطراب سلاسل الإمداد.
وقالوا إن هذه الظروف قد تثقل كاهل النمو الإقليمي وتزيد مخاطر التضخم. وأضافوا أن تركيز الأسبوع التالي يشمل بنوكاً مركزية في مجموعة العشر وفي آسيا لتقييم أثر التضخم الناتج عن صدمة الطاقة الأخيرة، في وقت لا يزال فيه النمو المحلي غير متكافئ.
أفكار للتمركز في العملات والنفط وأسعار الفائدة
من وجهة نظرنا في أوائل عام 2026، لا نحتاج إلا إلى الرجوع إلى صدمة أسعار الطاقة في عام 2022 لرؤية سابقة لذلك. فقد رأينا حينها كيف قفزت عقود برنت الآجلة فوق 120 دولاراً للبرميل، ما تسبب في انخفاضات كبيرة في عملات الدول الصافية المستوردة مع اتساع عجزها التجاري. وهذا التاريخ القريب يشير بقوة إلى أن نمطاً مشابهاً مرجح أن يتكرر الآن.
ينبغي النظر في التعرض المباشر عبر مشتقات النفط، مع تجاوز خام برنت بالفعل مستوى 95 دولاراً للبرميل على وقع آخر الأخبار. نعتقد أن اتخاذ مراكز شراء في عقود النفط الآجلة أو شراء خيارات شراء على صناديق النفط المتداولة (ETFs) هو طريقة مباشرة للاستفادة من مخاوف إضافية بشأن الإمدادات. وتوفر خيارات الشراء على وجه الخصوص وسيلة بمخاطر محددة للحصول على تعرض صعودي إذا تدهور الوضع الجيوسياسي أكثر.
كما يجب أن نتوقع الأثر التضخمي على سياسة البنوك المركزية، وهو ما يخلق فرصاً في مشتقات أسعار الفائدة. فقد تُجبر البنوك المركزية في أنحاء آسيا، التي كانت تفكر سابقاً في خفض الفائدة، على الإبقاء عليها دون تغيير أو الإشارة إلى موقف أكثر تشدداً لمكافحة ارتفاع تكاليف الطاقة. وهذا يجعل المراكز التي تراهن على بقاء أسعار الفائدة قصيرة الأجل مرتفعة لفترة أطول أكثر قابلية للتطبيق.
إن ارتفاع مستوى عدم اليقين يجعل حدوث قفزة عامة في تقلبات السوق أمراً مرجحاً جداً. ينبغي على المتداولين النظر في شراء الخيارات للتداول على هذا الارتفاع المتوقع في تذبذبات الأسعار، ولا سيما في أزواج العملات مثل USD/KRW. وهذا يتيح تحقيق ربح من حالة عدم الاستقرار نفسها، التي تُعد سمة أساسية للسوق الحالية.
