تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 95.30 دولارًا يوم الجمعة، دون تغيّر يُذكر خلال اليوم، رغم تقلبات الأسعار المرتبطة بتوترات الشرق الأوسط. وازنت الأسواق بين خطوات تخفيف المعروض وبين المخاطر المستمرة على تدفقات النفط.

قالت أستراليا إنها ستفرج عن ما يصل إلى 762 مليون لتر من الوقود من الاحتياطيات الاستراتيجية. كما خففت مؤقتًا قواعد الاحتفاظ بالمخزون، بما يسمح بخفض يصل إلى 20% في الحد الأدنى لمتطلبات تخزين الوقود.

الاحتياطيات الاستراتيجية وتأثيرها على السوق

قالت اليابان إنها ستفرج عن نحو 80 مليون برميل من الاحتياطيات الاستراتيجية، أي ما يعادل حوالي 45 يومًا من الإمدادات، ابتداءً من يوم الاثنين. وسيتم تنسيق هذا الإفراج مع دول مجموعة السبع ووكالة الطاقة الدولية (IEA).

تعتمد اليابان على الشرق الأوسط لتأمين نحو 95% من نفطها، مع شحن قرابة 90% عبر مضيق هرمز. وقد أدت التوترات التي تشمل الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران إلى إغلاق المضيق، ما أثّر على مسار رئيسي لشحنات النفط العالمية.

تقدّر وكالة الطاقة الدولية أن الاضطرابات قد تصل إلى ما لا يقل عن 8 ملايين برميل يوميًا. كما أعلنت الدول الأعضاء في وكالة الطاقة الدولية عن إفراج قياسي بنحو 400 مليون برميل من الاحتياطيات الطارئة لتخفيف خسائر الإمدادات.

قال كومرتس بنك إن الإفراج عن الاحتياطيات يوفر ارتياحًا مؤقتًا وقد يعوّض الخسائر جزئيًا فقط إذا ظل المضيق مغلقًا بالكامل.

استراتيجية الخيارات للتعامل مع التقلبات

الاستقرار الحالي في أسعار خام غرب تكساس قرب 95 دولارًا مضلل ويقدّم فرصة واضحة لاستراتيجيات تركز على التقلب. نحن نشهد صراعًا مباشرًا بين صدمة معروض جيوسياسية ضخمة وإفراج غير مسبوق من الاحتياطيات الاستراتيجية. هذا النوع من التوازن الهش يوحي بأن التقلب الضمني في سوق الخيارات مرجّح لأن يكون مرتفعًا للغاية، وعلى المتداولين الاستعداد لانفلات سعري كبير في أي من الاتجاهين.

بالنظر إلى رد الفعل على أزمة أوكرانيا في 2022، شهدنا إفراجًا منسقًا عبر وكالة الطاقة الدولية بحجم مشابه لكنه أصغر، بلغ نحو 240 مليون برميل على مدى ستة أشهر. وقد نجح ذلك الإجراء في تهدئة الأسعار من فوق 120 دولارًا، لكن اضطراب الإمدادات حينها كان مختلفًا وأقل حدّة من إغلاق نقطة اختناق رئيسية. الإفراج الحالي المُعلن عنه عند 400 مليون برميل يُعد تدخّلًا أكبر بكثير، لكنه محدود ويعمل كسقف مؤقت للأسعار، وليس حلًا طويل الأجل.

الخطر الأساسي، وهو انقطاع قدره 8 ملايين برميل يوميًا، لا يمكن التقليل من شأنه ويتجاوز بكثير التخفيف المؤقت من الاحتياطيات. وللتوضيح، كان مضيق هرمز تاريخيًا يتعامل مع قرابة 21 مليون برميل يوميًا، ما يمثل نحو 20% من الاستهلاك العالمي. وبينما يمكن لإفراج وكالة الطاقة الدولية تغطية هذا العجز لنحو 50 يومًا، فإن أي إشارة إلى أن النزاع سيستمر لما بعد ذلك الإطار الزمني تجعل قفزة سعرية حادة شبه حتمية.

في ضوء هذا الوضع، ينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات للتمركز تحسبًا لتحرك سعري كبير. تُعد الاسترادل أو السترنغل الطويلة، التي تستفيد من حركة حادة صعودًا أو هبوطًا، مناسبة لهذا المناخ الذي يجمع توترًا كامنًا مرتفعًا مع استقرار مؤقت في السعر الفوري. ومن شبه المؤكد أن مؤشر تقلبات نفط الخام لدى بورصة شيكاغو للخيارات (OVX) مرتفع إلى مستويات لم تُشاهد منذ انهيار الجائحة في 2020، ما يعكس حالة عدم اليقين الشديدة في السوق.

ومع ذلك، فإن المخاطر منحازة بشدة نحو الصعود، ما يعني أن خيارات الشراء (Calls) ينبغي أن تكون محور الاهتمام الرئيسي للرهانات الاتجاهية. قد يؤدي اتفاق سلام مفاجئ إلى هبوط الأسعار بنسبة 20%، لكن نزاعًا مطولًا بعد الالتزام باستخدام الاحتياطيات قد يدفع الأسعار بسهولة لتجاوز 150 دولارًا. لذلك، فإن شراء فروق خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money call spreads) يوفر طريقة بمخاطر محددة لاقتناص الإمكانات الانفجارية إذا ثبت أن التدخل الحكومي غير كافٍ.