تتراجع حالياً المراكز الكبيرة الداعمة لـ«الراند» الجنوب أفريقي، التي بُنيت في أواخر العام الماضي ومطلع 2026. وجاء الدعم سابقاً من انخفاض التضخم، وانتقال البنك المركزي إلى هدف تضخم جديد أقل، وتدفّق الاستثمارات إلى سوق السندات المقوّمة بالعملة المحلية.
بحلول مارس، يتعرض وضع التضخم المنخفض لضغوط، وترتفع تقلبات الأسواق. وأدى ذلك إلى تقليص الرافعة المالية في «تداولات العائد» (استراتيجية تقوم على الاقتراض بعملة منخفضة الفائدة للاستثمار في عملة ذات عائد أعلى)، فيما لم يعد الذهب والبلاتين يحققان مكاسب إضافية من صدمة التضخم.
بالنسبة لزوج الدولار مقابل الراند (USD/ZAR)، يُطرح نطاق 17.00 إلى 17.25 كمنطقة مخاطر على المدى القريب. كما تُذكر إمكانية التحرك إلى 17.75 الأسبوع المقبل إذا ارتفعت أسعار الطاقة أكثر وتراجعت أسواق الأسهم العالمية مجدداً.
من الواضح أن المعنويات الإيجابية تجاه الراند التي شهدناها في أواخر 2025 وبداية هذا العام بدأت تنعكس. ويتم حالياً إنهاء تلك المراكز الداعمة للراند، التي بُنيت على انخفاض التضخم وارتفاع المعادن النفيسة. ومع ارتفاع التقلبات، بات المتعاملون يقلصون تعرضهم لهذه «تداولات العائد».
هذا التحول تدعمه أرقام واضحة؛ إذ سجلت قراءة التضخم الأخيرة في جنوب أفريقيا لشهر فبراير 5.8%، بارتفاع حاد عن 5.1% في يناير. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر «فيكس» (VIX) الذي يقيس مستوى الخوف في الأسواق العالمية، إلى ما فوق 25 في أوائل مارس بعدما كان في مستوى منتصف العشرات في وقت سابق من العام. في مثل هذه الأجواء، تصبح حيازة عملات الأسواق الناشئة الأعلى مخاطرة مثل الراند أقل جاذبية.
كما تلاشى الدعم القادم من السلع. فالذهب، بعد أن سجل قمة قرب 2,450 دولاراً للأونصة (أونصة تروي، وزن يُستخدم لتسعير المعادن النفيسة) الشهر الماضي، لم يحقق زخماً إضافياً وتداول دون 2,400 دولار. وفي المقابل، أدى ارتفاع خام برنت (مقياس عالمي لأسعار النفط) إلى أكثر من 95 دولاراً للبرميل إلى زيادة الضغوط على الدولة المستوردة للنفط.
استجابة لذلك، قد ينظر المتعاملون في شراء «خيارات شراء» على USD/ZAR (عقود تمنح الحق في شراء الدولار مقابل الراند بسعر محدد قبل تاريخ معين) للاستفادة من احتمال التحرك باتجاه منطقة 17.00/17.25. ارتفاع التقلبات يجعل هذه الخيارات أعلى تكلفة، لكنه يعكس خطر تراجع حاد في العملة. وإذا واصلت أسواق الأسهم العالمية هبوطها الأخير بنحو 5%، فقد تحقق الخيارات ذات «سعر تنفيذ» (السعر المحدد في العقد) قرب 17.75 عوائد كبيرة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
