تم تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بالقرب من 1.3240، متراجعًا لليوم الرابع على التوالي ومُسجّلًا أدنى مستوى له منذ 3 ديسمبر 2025. وقد ارتبطت هذه الحركة بتماسك الدولار الأمريكي وتَحوّل الأسواق إلى وضع العزوف عن المخاطر.
دفعت حرب إيران أسعار النفط إلى الارتفاع، ما أضاف مخاطر تضخمية قبل اجتماعات السياسة النقدية الأسبوع المقبل. ومن المقرر أن يعلن كلٌّ من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا قرارات أسعار الفائدة، كما سيصدر الفيدرالي أيضًا تحديثًا لمخطط النقاط (Dot Plot).
صدمة النفط ونمو المملكة المتحدة
يقدّر بعض الاقتصاديين أن وصول النفط إلى 100 دولار للبرميل قد يرفع مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة بنحو 0.6 نقطة مئوية عبر ارتفاع تكاليف الوقود. وفي المملكة المتحدة، بلغ الناتج المحلي الإجمالي الشهري 0% على أساس شهري في يناير، بعد 0.1% في ديسمبر.
في الولايات المتحدة، ارتفع عدد فرص العمل الشاغرة وفق تقرير JOLTS إلى 6.946 مليونًا في يناير من 6.55 مليونًا كما تم الإبلاغ عنه سابقًا لشهر ديسمبر. وبلغ تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية 3.1% في يناير، مرتفعًا من 3.0% في ديسمبر.
على الرسم البياني لأربع ساعات، كان زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند 1.3241 وتداول دون المتوسطين المتحركين البسيطين لفترتي 20 و100. وتم رصد مقاومة عند 1.3289 و1.3346، ودعم عند 1.3230، بينما كان مؤشر القوة النسبية قرب 30.
ومع هبوط الزوج إلى أدنى مستوى في ثلاثة أشهر، نرى اتجاهًا هابطًا واضحًا مدفوعًا بتباين العوامل الأساسية. إن ضعف نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة عند 0% يتناقض بشكل حاد مع قوة فرص العمل في الولايات المتحدة واستمرار التضخم عند مستويات مرتفعة. لذلك ينبغي أن نكون متمركزين لاحتمال مزيد من الهبوط في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، خصوصًا مع اقتراب اجتماعات البنوك المركزية الرئيسية.
إعداد صفقة تباين السياسة النقدية
إن استمرار الصراع في إيران يخلق مشكلة تضخمية لا يستطيع بنك إنجلترا مواجهتها بسهولة من دون الإضرار باقتصاد راكد أصلًا. وهذا يُذكّر بصدمات أسعار الطاقة التي شهدناها في عام 2022، والتي شكّلت ضغطًا شديدًا على المستهلك البريطاني وقيّدت خيارات بنك إنجلترا. هذه الديناميكية تصب بقوة في صالح الدولار الأمريكي، إذ إن لدى الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للبقاء متشددًا.
وبالنظر إلى التوقعات بتثبيت يميل إلى التيسير من بنك إنجلترا، نعتقد أن شراء خيارات البيع (Put) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي هو الاستراتيجية الأكثر فاعلية. إن استهداف أسعار تنفيذ دون المستوى النفسي 1.3200 مع آجال انتهاء في أواخر مارس سيسمح لنا بالتقاط أي رد فعل سلبي لاجتماع الأسبوع المقبل. ويوفر هذا النهج طريقة واضحة ومحددة المخاطر للاستفادة من ضعف الجنيه.
تدعم بيانات السوق الحديثة هذا الرأي، إذ تُظهر انعكاسات المخاطر لمدة شهر واحد على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي أكبر انحياز نحو خيارات البيع منذ الربع الرابع من عام 2025. وهذا يشير إلى أن المتداولين المؤسسيين يشترون بنشاط حماية من الهبوط. ينبغي أن نواكب هذا المزاج، لأنه يعكس قناعة قوية في السوق باتجاه سعر صرف أقل.
ومن الجانب الآخر للزوج، لا تزال البيانات الاقتصادية الأمريكية تبرر قوة الدولار، إذ أظهرت أحدث أرقام طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الصادرة أمس أن سوق العمل ما يزال شديد الضيق. كما أن قراءة نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية القوية فوق 3% لا تمنح الفيدرالي سببًا يُذكر للإشارة إلى أي خفض وشيك للفائدة في مخطط النقاط الجديد. إن تباين السياسة بين الفيدرالي وبنك إنجلترا هو المحفز الرئيسي لصفقتنا.
