انخفضت طلبات السلع المعمّرة في الولايات المتحدة خلال يناير بمقدار 0.1 مليار دولار لتصل إلى 321.2 مليار دولار، بعد تراجعها في ثلاثة من الأشهر الأربعة الماضية. وسجل ديسمبر انخفاضًا بنسبة 0.9% بعد مراجعته من -1.4%.
جاءت النتيجة أضعف من التوقعات التي أشارت إلى ارتفاع بنسبة 1.2%. وباستثناء النقل، ارتفعت الطلبات بنسبة 0.4%، وباستثناء الدفاع ارتفعت بنسبة 0.5%.
تفاصيل السلع المعمّرة
انخفضت معدات النقل بمقدار 1.0 مليار دولار، أو 0.9%، إلى 113.3 مليار دولار، وتراجعت في ثلاثة من الأشهر الأربعة الماضية. وقد قادت هذه الفئة الانخفاض الإجمالي.
بعد التقرير، ظل الدولار الأمريكي قويًا. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% خلال اليوم ليصل إلى 100.05.
نرى أن تقرير السلع المعمّرة المسطح لشهر يناير يمثل إشارة واضحة على تباطؤ الزخم الاقتصادي. هذا الضعف، الذي يشكل الانخفاض الثالث في أربعة أشهر، يشير إلى أن الشركات تتردد في الإنفاق الرأسمالي الكبير. كما أن الفجوة الكبيرة مقارنة بتوقعات السوق للنمو تؤكد هذا المزاج الحذر.
قوة الدولار الأمريكي، مع بقاء مؤشر DXY فوق 100، لافتة للنظر رغم ضعف بيانات التصنيع. وهذا يشير إلى أن المتداولين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون بطيئًا في خفض أسعار الفائدة، خصوصًا مع بيانات التضخم الأخيرة لشهر فبراير 2026 التي أظهرت استمرار ارتفاع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) عند 2.8%. ويبدو أن السوق يُسعّر سيناريو “معدلات مرتفعة لفترة أطول” مقارنة ببنوك مركزية أخرى.
التمركز والمخاطر
استجابةً لذلك، نراقب خيارات عقود SOFR الآجلة مع إعادة السوق معايرة توقيت أول خفض محتمل لأسعار الفائدة من الفيدرالي. أي مؤشرات إضافية على ضعف اقتصادي قد تؤدي إلى إعادة تسعير سريعة، ما يزيد قيمة الخيارات التي تراهن على معدلات أقل لاحقًا خلال العام. وقد ترتفع التقلبات الضمنية، ما يجعل الاستراتيجيات التي تستفيد من تقلبات الأسعار، مثل شراء عقود الشراء على مؤشر VIX، أكثر جاذبية قبيل الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة (FOMC).
نفكر في خيارات بيع تحوطية على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الصناعات، إذ تؤثر هذه البيانات مباشرة على المصنعين. وبالعودة إلى تباطؤ عام 2015، رأينا تباعدًا مشابهًا حيث تخلف التصنيع بينما صمد اقتصاد الخدمات الأوسع. لذلك، قد يكون من الحكمة اتباع صفقة مزدوجة، مثل توخي الحذر تجاه قطاع الصناعات مع البقاء على الحياد تجاه مؤشر S&P 500 الأوسع.
