تخلّى الذهب (XAU/USD) عن معظم مكاسبه الطفيفة خلال اليوم وتحرّك إلى الطرف الأدنى من نطاق تداولات اليوم في وقت مبكر من تعاملات أوروبا يوم الجمعة. وجاء استمرار شراء الدولار الأمريكي بعد توقعات بأن ارتفاع أسعار الطاقة بدافع الحرب قد يرفع التضخم ويؤخر خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
استمرت توترات الشرق الأوسط، ما قد يدعم الطلب على الذهب كملاذ آمن. وقال الزعيم الأعلى الجديد لإيران، مجتبى خامنئي، إن القواعد العسكرية الأمريكية في المنطقة يجب أن تُغلق فورًا أو تواجه هجومًا، وأضاف أن الضربات على القواعد الأمريكية ستستمر.
المخاطر الجيوسياسية وتوقعات التضخم
قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن إيقاف «الإمبراطورية الشريرة» في إيران أهم من أسعار النفط. ارتفعت أسعار الخام منذ بداية الحرب الأمريكية-الإسرائيلية على إيران، فيما زادت المخاوف من تعطّل محتمل في مضيق هرمز من القلق بشأن التضخم وخفّضت توقعات خفض الفائدة من الفيدرالي في عام 2026.
دعمت عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة الدولار وحدّت من مكاسب الذهب قبيل صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة. كما راقبت الأسواق مؤشر Core PCE، مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي، والذي يستبعد الغذاء والطاقة.
على الرسوم البيانية، ارتدّ الذهب قرب المتوسط المتحرك الأسي EMA لـ200 فترة على الإطار الزمني لأربع ساعات، ما أبقى الاتجاه الصاعد الأوسع قائمًا. بقي مؤشر MACD دون الصفر، وكان مؤشر RSI قرب 44، مع دعم عند 5,090 دولارًا و5,039 دولارًا، ثم 5,000 دولار، ومقاومة عند 5,160 دولارًا و5,200 دولار و5,230 دولارًا.
الضغط الذي يفرضه الدولار الأمريكي القوي على الذهب يأتي مع تقبّلنا أن الصراع في إيران، الذي بدأ في 2025، يعيد إشعال التضخم. أظهر أحدث إصدار لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الولايات المتحدة لشهر فبراير، والذي صدر هذا الأسبوع فقط، تسارع التضخم مجددًا إلى 4.1%. هذا يجعل من غير المرجح جدًا أن يتجه الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب.
المستويات الرئيسية وتوقعات التقلبات
جرى تداول النفط الخام بعناد فوق 115 دولارًا للبرميل خلال معظم هذا الربع، كنتيجة مباشرة للحرب والمخاوف المحيطة بإغلاق مضيق هرمز. وقد أجبرنا ذلك على إعادة تقييم مسار الفيدرالي بسرعة، حيث تسعّر الأسواق الآن احتمالًا يقل عن 15% لخفض الفائدة بحلول يونيو. هذا الوضع المستمر يرفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما ينافس الذهب غير المُدر للعائد بشكل مباشر.
رغم هذا الضغط، يجد الذهب دعمًا من الخطر الجيوسياسي ذاته. تُؤخذ تهديدات القيادة الإيرانية الجديدة على محمل الجد، خصوصًا بعد تقارير عن قيام طائرات مسيّرة بحرية مدعومة من إيران بمضايقة ناقلات قرب مضيق هرمز الأسبوع الماضي. هذا التوتر الكامن يخلق سببًا قويًا للاحتفاظ بالذهب كوسيلة تحوط ضد تصعيد أوسع.
نحن نراقب نطاق 5,039 إلى 5,090 دولارًا باعتباره مستوى دعم حاسمًا. كسرٌ حاسمٌ دون هذه المنطقة سيشير إلى أن مخاوف التضخم وأسعار الفائدة تتغلب، ما قد يدفع الأسعار نحو مستوى 5,000 دولار. وعلى العكس، فإن تحركًا مستدامًا فوق مقاومة 5,160 دولارًا سيشير إلى أن طلب الملاذ الآمن بدأ يفرض سيطرته.
