تعرض زوج USD/JPY لضغوط بيع خلال الجلسة الآسيوية يوم الجمعة، منهياً موجة صعود استمرت ثلاثة أيام ومتراجعاً عن أعلى مستوى منذ بداية العام عند 159.40–159.45. وانخفض إلى نحو 159.00، مع متابعة محدودة للهبوط.
عاد الين إلى مستويات كانت قد دفعت إلى عمليات التحقق من الأسعار في يناير، مما أعاد الحديث عن تحرك رسمي لإبطاء المزيد من الضعف. وقد ضغط ذلك على USD/JPY إلى جانب تراجع طفيف في الدولار الأمريكي، رغم أن هبوطاً أكبر في الزوج لم يتطور.
أسعار الطاقة وقيود بنك اليابان
اعتماد اليابان على الطاقة يعني أن ارتفاع أسعار النفط الخام قد يرفع أسعار المستهلكين ويضغط على النمو. وقد يعقّد ذلك انتقال بنك اليابان بعيداً عن السياسة التيسيرية ويقلل الطلب على الين، ما يدعم USD/JPY.
كما حظي الدولار الأمريكي بدعم من تراجع التوقعات بخفض قريب لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وقد أبقت توترات الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز أسعار النفط مرتفعة، ما يزيد مخاطر التضخم التي قد تؤخر خفض الفائدة الأمريكية وتدعم USD/JPY.
تترقب الأسواق صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة لاحقاً اليوم للحصول على توجيهات بشأن سياسة الفائدة. ورغم التراجع، لا يزال USD/JPY متجهاً لتحقيق مكسب أسبوعي رابع على التوالي.
التموضع واستراتيجية الخيارات
يرجع هذا الضعف إلى حد كبير إلى أن يد بنك اليابان مكبلة، وهي مشكلة رأيناها أيضاً في عام 2025. ولا تزال أحدث قراءات التضخم الأساسي في اليابان تدور حول 2.5%، أي أعلى بكثير من الهدف، ما يعقّد أي تحركات في السياسة. ويظل خطر الركود التضخمي الناتج عن ارتفاع تكاليف الطاقة عاملاً رئيسياً يمنع المتداولين من القيام برهانات قوية على ارتفاع الين.
في المقابل، لا يزال الدولار الأمريكي مدعوماً مع تلاشي الآمال بمزيد من خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. فبعد بعض التخفيضات الأولية، أدت استمرارية التضخم إلى قيام الأسواق، كما يعكس ذلك مؤشر CME FedWatch، بتسعير احتمال يقل عن 20% لخفض الفائدة في الاجتماع المقبل. ويواصل هذا الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان العمل كعامل دعم قوي لزوج USD/JPY.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى شراء خيارات الشراء (Call) على USD/JPY لاقتناص مزيد من الصعود مع وضع حد للخسائر المحتملة في حال حدوث تدخل مفاجئ. إن المخاطرة المحددة في عقد الخيارات تُعد مفضلة مقارنة بالمخاطرة غير المحدودة لمركز بيع الين على المكشوف إذا تدخلت وزارة المالية فجأة. وينبغي مراقبة ارتفاع التقلبات الضمنية عن كثب، إذ يشير إلى تزايد خوف السوق من مثل هذا الحدث.
