أسعار الطاقة وقيود بنك اليابان
اعتماد اليابان على الطاقة يعني أن ارتفاع أسعار النفط الخام قد يرفع أسعار المستهلكين ويضغط على النمو. وقد يعقّد ذلك خروج بنك اليابان من السياسة النقدية الميسّرة (الفائدة المنخفضة وشراء الأصول لدعم الاقتصاد)، ويقلّل جاذبية الين، ما يدعم USD/JPY. كما تلقى الدولار الأميركي دعماً من تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة القريب من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). وأسهمت توترات الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز في إبقاء أسعار النفط مرتفعة، ما يزيد مخاطر التضخم (ارتفاع عام في الأسعار) وقد يؤخر خفض الفائدة الأميركية ويدعم USD/JPY. تترقب الأسواق صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأميركي لاحقاً اليوم للحصول على إشارات حول مسار الفائدة. ورغم التراجع، لا يزال USD/JPY متجهاً لتسجيل مكسب أسبوعي رابع على التوالي.التمركز في السوق واستراتيجية الخيارات
يرتبط ضعف الين إلى حد كبير بكون خيارات بنك اليابان محدودة. وما تزال قراءة التضخم الأساسي (استبعاد البنود الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة) قرب 2.5%، أعلى من المستهدف، ما يصعّب أي تعديل سريع في السياسة. كما تبقى مخاطر «الركود التضخمي» (تباطؤ النمو مع استمرار ارتفاع الأسعار) الناتجة عن ارتفاع كلفة الطاقة عاملاً يحدّ من اندفاع المتداولين للمراهنة بقوة على قوة الين. في المقابل، يظل الدولار مدعوماً مع تلاشي الرهانات على خفض إضافي للفائدة هذا العام. وأدت قوة التضخم إلى تسعير الأسواق—وفق أداة CME FedWatch (مؤشر يتابع احتمال قرارات الفيدرالي اعتماداً على عقود الفائدة الآجلة)—لاحتمال يقل عن 20% لخفض الفائدة في الاجتماع المقبل. ويواصل فرق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان دعم USD/JPY. بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل العملات)، توحي هذه البيئة بشراء «خيارات الشراء» (Call Options: عقد يمنح الحق في شراء زوج العملات بسعر محدد قبل تاريخ معين) على USD/JPY للاستفادة من أي صعود محتمل مع تحديد الخسائر إذا وقع تدخل مفاجئ. وتُعد المخاطر المحددة في عقد الخيارات أفضل من المخاطر المفتوحة عند اتخاذ مركز بيع على الين إذا تدخلت وزارة المالية بشكل مفاجئ. كما ينبغي مراقبة ارتفاع «التقلب الضمني» (Implied Volatility: توقعات السوق لحجم تذبذب السعر مستقبلاً والمستنتجة من أسعار الخيارات) لأنه يعكس تنامي قلق السوق من سيناريو التدخل. علاوة على ذلك، فإن صعود خام غرب تكساس الوسيط (WTI: معيار أميركي لأسعار النفط) مجدداً إلى 85 دولاراً للبرميل يعكس موجة ارتفاع الطاقة التي شهدناها العام الماضي. وبوصفها دولة تعتمد على الطاقة المستوردة، يضع ذلك ضغطاً مباشراً على اقتصاد اليابان وعملتها. ويعزز ذلك الرؤية بأن أي تراجعات في USD/JPY قد تكون قصيرة الأجل وتُعامل كفرص شراء.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
