انخفض الذهب (XAU/USD) إلى ما دون 5,100 دولار وتداول قرب 5,090 دولارًا في وقت مبكر من التداول الآسيوي يوم الجمعة. واستمر التراجع بالتزامن مع قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
من المقرر صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة لشهر يناير في وقت لاحق يوم الجمعة. ومن المتوقع أن تؤثر البيانات في النظرة إلى التضخم وأسعار الفائدة الأمريكية.
مخاطر الشرق الأوسط والطلب على الملاذ الآمن
قال المرشد الأعلى الجديد لإيران، مجتبى خامنئي، إن مضيق هرمز يجب أن يبقى مغلقًا وإن إيران ستواصل الهجمات على جيرانها في الخليج الفارسي، وفقًا لوكالة بلومبرغ. ووصف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إيران بأنها “أمة من الإرهاب والكراهية”، وقال إن الوضع “يتحرك بسرعة كبيرة جدًا” باتجاه تعهده بمشاركة عسكرية محدودة.
لا يزال تركيز السوق منصبًا على التطورات في الشرق الأوسط. وقد يؤدي صراع أطول إلى زيادة الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب.
في الوقت نفسه، أدت أسعار النفط الأعلى المرتبطة بالصراع إلى زيادة مخاوف التضخم في الولايات المتحدة. وقد يدعم ذلك توقعات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما قد يرجّح كفة الأصول المُدرّة للعائد على حساب الذهب.
تقلبات أسعار الفائدة وتموضع الذهب
خلق الصراع بيئة صعبة للذهب، إذ حصره بين طلب الملاذ الآمن وضغوط أسعار الفائدة المرتفعة. وبينما أبقت مشتريات التحوط الجيوسياسي على حد أدنى للسعر، فإن قوة الدولار وجاذبية عوائد السندات حدّت من أي ارتفاع كبير يتجاوز مستوى 5,250 دولارًا لعدة أشهر. وأدى ذلك إلى فترة من التقلبات العالية لكن بحركة اتجاهية محدودة للمعدن النفيس.
الآن، اعتبارًا من مارس 2026، خفّ التموضع العسكري المكثف في الخليج الفارسي، مما جلب مزيدًا من الاستقرار إلى طرق إمدادات النفط. لقد رأينا خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يستقر ضمن نطاق حول 85 دولارًا للبرميل، مدعومًا أكثر بانضباط إنتاج أوبك+ مؤخرًا مقارنةً بمخاطر صراع نشط. وقد سمح ذلك بتراجع التضخم، حيث أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير قراءة رئيسية عند 2.8%، مقتربةً من هدف الاحتياطي الفيدرالي.
ومع تراجع التضخم، تحوّل تركيز السوق من رفع أسعار الفائدة إلى توقيت أول خفض للفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والذي يُتوقع الآن في النصف الثاني من عام 2026. وهذه النظرة المتغيرة لأسعار الفائدة تزيل عائقًا رئيسيًا أمام الأصول غير المُدرّة للعائد مثل الذهب. وقد تكون خيارات الشراء طويلة الأجل على عقود الذهب الآجلة وسيلة فعّالة للتموضع لاحتمالات الصعود مع بدء تيسير السياسة النقدية لاحقًا هذا العام.
