أفادت BNY بزيادة في الطلب على اليوان الصيني منذ بداية الصراع. وقالت إن هذا الارتفاع لا يعود بشكل رئيسي إلى فك التحوطات، وأشارت إلى أن الأصول الصينية، بما في ذلك الأسهم، قد صمدت.
التحوط على اليوان أصبح الآن أقل بنحو 30% من المتوسط المتحرك لمدة عام واحد. وربطت BNY ذلك بتصفية المراكز التي كانت غير مُحتفَظ بها بالقدر الكافي سابقًا.
تقلبات اليوان ما زالت تحت السيطرة
تتوقع BNY أن تؤدي الإدارة الرسمية للعملة إلى إبقاء التقلبات المحققة منخفضة. كما قالت إن فوائض الحساب الجاري على المدى القريب في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تواجه مخاطر ناجمة عن اختناقات الطاقة، بينما الصين أقل تعرضًا من نظيراتها في شمال وشرق آسيا.
على المدى الأطول، تتوقع BNY إعادة تخصيص تدريجية باتجاه السندات والأسهم الصينية إذا تحسن الوصول إلى السوق واستمرت إصلاحات أسواق رأس المال. وأضافت أن حيازات الأجانب من الأصول الصينية لا تزال صغيرة مقارنة بحيازاتهم من الأصول الأمريكية، لذا فإن زيادة الاهتمام بالصين لن تغيّر ماديًا إجمالي تخصيصات المحافظ الأمريكية للأصول.
تدفقات رأس المال تدعم اليوان
نرى أيضًا تدفقًا تدريجيًا لكنه ثابت لرأس المال عائدًا إلى الأصول الصينية، وهو اتجاه تؤكده قرابة 12 مليار دولار دخلت إلى سوق السندات في البلاد الشهر الماضي. وبينما لا تزال هذه التخصيصات في المحافظ صغيرة مقارنة بحيازات الأصول الأمريكية، فإنها توفر طلبًا مستمرًا على اليوان. وهذا يدعم طرح مراكز تستفيد من عملة مستقرة أو آخذة في الارتفاع بشكل طفيف.
بالنظر إلى نهاية عام 2025، كان العديد من المشاركين في السوق متمركزين توقعًا ليوان أضعف بسبب توترات التجارة العالمية. ومع بقاء مستويات التحوط أقل بكثير من متوسطها على مدى عام واحد، توجد مساحة كبيرة أمام الشركات والمستثمرين لزيادة حيازاتهم من اليوان. وهذا يشير إلى أن شراء خيارات الشراء (Call) على اليوان قد يكون وسيلة منخفضة التكلفة للاستعداد لاحتمال تعويض النقص في نشاط التحوط.
