تراجع الذهب يوم الخميس مع قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة ما حدّ من المكاسب. تم تداول XAU/USD قرب 5,113 دولارًا، بانخفاض بنحو 1.20%، مع بقائه ضمن نطاق.
دخلت حرب الولايات المتحدة وإيران يومها الثالث عشر، مع تصاعد الهجمات وعدم وجود مؤشرات واضحة على خفض التصعيد. وضعت إيران شروطًا لإنهاء الصراع، وأيّدت قيادتها الإبقاء على إغلاق مضيق هرمز كوسيلة ضغط.
مخاطر الإمدادات عبر مضيق هرمز
أثار التعطّل قرب مضيق هرمز مخاوف بشأن إمدادات النفط، مع استهداف إيران لناقلات وسفن تجارية. يقدّر تقرير BHH أن نحو 15 مليون برميل يوميًا تمر عبر هذا المسار، أو قرابة 10 ملايين برميل يوميًا مع تطبيق مسارات بديلة بالكامل.
وافقَت وكالة الطاقة الدولية (IEA) على الإفراج عن 400 مليون برميل من الاحتياطيات الطارئة، بما في ذلك 172 مليونًا من الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الأمريكي. واستنادًا إلى تقديرات التدفقات، قد يغطي ذلك نحو 27 إلى 40 يومًا من التعطّل.
لم تعد الأسواق تسعّر بالكامل حتى خفضًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس في 2026، ما يدعم الدولار. ويتحوّل الاهتمام الآن إلى تقرير مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكي يوم الجمعة.
فنيًا، يواصل الذهب التماسك بين 5,000 و5,250 دولارًا، مع مؤشر القوة النسبية RSI قرب 55 ومؤشر ADX قرب 12. تقع المقاومة عند 5,200 و5,238 دولارًا، بينما يقع الدعم قرب 5,115 و4,932 و4,556 دولارًا.
استراتيجيات التموضع والتقلب
أضافت البنوك المركزية 1,136 طنًا من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. غالبًا ما يتحرك الذهب بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذا المناخ عالي التوتر ضمن نطاق محدد يشير إلى النظر في استراتيجيات التقلب. قد يكون شراء سترادلز أو سترانغلز بآجال تنتهي خلال الأسابيع المقبلة وسيلة فعّالة للاستفادة من اختراق حاد محتمل، قد يَنتج عن تصعيد أو خفض تصعيد مفاجئ في الشرق الأوسط. لا يتطلب هذا النهج تخمين الاتجاه الصحيح للحركة النهائية.
يؤكد الرسم البياني الفني هذا التحرك الجانبي، مع تماسك الذهب بين المستوى النفسي المهم 5,000 دولار ومقاومة عند 5,250 دولارًا. يمكن استخدام هذه المستويات لبناء صفقات مثل «الكوندور الحديدي» لجمع العلاوة طالما ظل السوق مترددًا. مؤشر تقلب الذهب CBOE (GVZ) مرتفع حاليًا قرب 25، ما يعكس حالة عدم اليقين العالية ويجعل علاوات الخيارات مرتفعة نسبيًا.
بالنظر إلى الوراء، نتذكر الارتفاعات السعرية الأولية في السلع في بداية النزاعات الجيوسياسية مطلع عشرينيات هذا القرن، والتي غالبًا ما تلاشت قبل استئناف الاتجاه. كما نضع في الاعتبار سبعينيات القرن الماضي، حين حقق الذهب أداءً قويًا جدًا خلال فترة ركود تضخمي، إذ عوّض التضخم المرتفع أثر ارتفاع أسعار الفائدة. تشير هذه السابقة التاريخية إلى أنه إذا واصل التضخم التفوق على العوائد، فقد يظل المسار النهائي للذهب صعوديًا.
