يتوقع دويتشه بنك أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي السياسة دون تغيير في اجتماعه يوم 19 مارس، رغم حالة عدم اليقين المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة. ويتوقع أن يعيد البنك المركزي الأوروبي التأكيد على هدفه المتمثل في الحفاظ على استقرار الأسعار وقدرته على تعديل السياسة عند الحاجة.
ويتوقع البنك أن يشير البنك المركزي الأوروبي إلى تزايد عدم اليقين على المدى القريب ومخاطر التضخم الصعودية، مع تخصيص مزيد من الوقت لتقييم المدى المتوسط. ويقول إن تبنّي رؤية أكثر تشددًا بشأن التضخم على المدى المتوسط سيتطلب بيانات أكثر.
افتراضات الطاقة الأساسية
يُحدد سيناريو أساسيًا للطاقة يتمثل في النفط عند 80 دولارًا للبرميل والغاز عند 50 يورو لكل ميغاواط/ساعة، ويصفه بأنه صدمة معتدلة ومؤقتة. ووفقًا لهذا السيناريو، يقول إن تشديد السياسة لن يكون مبررًا ما لم تبدُ توقعات التضخم معرضة لخطر فقدان ارتكازها.
كما يطرح سيناريو سلبيًا تكون فيه تكاليف الطاقة أعلى بنحو 50%: النفط عند 120 دولارًا للبرميل والغاز عند 75 يورو لكل ميغاواط/ساعة. وفي ذلك السيناريو، يقول إن خطر تحول التضخم إلى مشكلة سيرتفع.
يذكر المقال أنه تم إنتاجه باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر.
التمركز لتقلبات السوق
اليوم، مع إظهار أحدث تقدير أولي سريع من يوروستات ارتفاع تضخم منطقة اليورو إلى 2.7% في فبراير من 2.5% سابقًا، نرى تحديًا مألوفًا. وبينما يحوم خام برنت عند مستوى يمكن التحكم به يبلغ 82 دولارًا للبرميل، فإن هذا يمثل زيادة ملحوظة مقارنة بمستويات أوائل السبعينيات التي سُجلت قبل بضعة أشهر فقط، ما يعيد إشعال المخاوف بشأن ضغوط الأسعار المستوردة. وتُعقّد هذه البيانات المسار المتوقع للبنك المركزي الأوروبي بشأن خفض أسعار الفائدة لاحقًا هذا العام.
في ضوء هذه الخلفية، ينبغي على المتداولين أن يأخذوا في الحسبان أن تقلبات السوق قد تكون مُسعّرة بأقل من واقعها. قد يكون شراء استراتيجيات سترادل أو سترانغل على مؤشر يورو ستوكس 50 نهجًا حصيفًا للاستفادة من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين عقب الإعلان القادم للبنك المركزي الأوروبي. إذ يمكن بسهولة الطعن في الإجماع الحالي بشأن خفض للفائدة في الصيف، ما يؤدي إلى إعادة تسعير حادة.
وبالنسبة لمن يركزون على أسعار الفائدة، قد يكون منحنى العقود الآجلة لليوريبور (EURIBOR) شديد الجرأة في تسعير التيسير النقدي. نرى فرصة في التمركز لمنحنى أكثر تسطحًا، مع توقع أن يُجبر البنك المركزي الأوروبي على الإبقاء على الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما يتوقعه كثيرون. وهذا يعكس التزام البنك المركزي باستقرار الأسعار، وهو موضوع جرى التشديد عليه أيضًا العام الماضي.
