أظهر استطلاع لوكالة رويترز نُشر في 12 مارس أن الاقتصاديين يتوقعون أن يبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه خلال مارس. ويجد الاستطلاع أن 85% يتوقعون بقاء سعر البنك عند 3.75% في 19 مارس، ارتفاعًا من 35% في فبراير.
يشير متوسط التوقعات إلى انخفاض سعر البنك إلى 3.25% بحلول نهاية سبتمبر. ومن المتوقع بعد ذلك أن يظل عند 3.25% حتى نهاية عام 2026 على الأقل.
توقعات البنك للتضخم قبل حرب إيران
في تقرير السياسة النقدية المنشور في 5 فبراير، توقّع البنك أن يتباطأ تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.1% في الربع الثاني من 2026. وقد وُضع ذلك التوقع قبل اندلاع حرب إيران.
سيجتمع بنك إنجلترا في 18 مارس ويعلن قراره في 19 مارس. ومن المقرر صدور تقرير السياسة النقدية التالي في اجتماع 30 أبريل.
يضع بنك إنجلترا السياسة النقدية لتحقيق هدف تضخم يبلغ 2%، وذلك أساسًا عبر تغيير أسعار الإقراض الأساسية. وتؤثر هذه القرارات في تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد ويمكن أن تحرك قيمة الجنيه الإسترليني.
عندما يكون التضخم أعلى من الهدف، يمكن لرفع الفائدة أن يدعم الجنيه الإسترليني؛ وعندما يكون التضخم أقل من الهدف، يمكن لخفض الفائدة أن يضغط عليه. ويتضمن التيسير الكمي إنشاء أموال لشراء الأصول ويمكن أن يضعف الجنيه الإسترليني، بينما يقلل التشديد الكمي مشتريات السندات ويمكن أن يدعم الجنيه الإسترليني.
توقعات السوق حينها مقابل الآن
بالنظر إلى هذه الفترة من عام 2025، كان الإجماع واضحًا على أن بنك إنجلترا سيُبقي الفائدة قبل بدء دورة خفض لاحقًا في العام. واستند ذلك الرأي إلى توقعات تضخم لم تأخذ في الحسبان الصدمات الجيوسياسية اللاحقة. ولم يتحقق توقع وصول الفائدة إلى 3.25% بحلول الآن.
حرب إيران، التي بدأت في منتصف 2025، أحدثت صدمة كبيرة في أسعار الطاقة عطّلت اتجاه تراجع التضخم. وشهدنا ارتفاع أسعار خام برنت إلى أكثر من 110 دولارات للبرميل في الربع الثالث من 2025، ما انعكس مباشرة في ارتفاع تكاليف النقل والطاقة على المستهلكين البريطانيين. هذا الحدث غير المتوقع جعل توقعات البنك السابقة للتضخم غير صالحة.
ونتيجة لذلك، ظل التضخم مرتفعًا على نحو عنيد، إذ جاءت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير 2026 عند 3.4%، أعلى بكثير من هدف البنك البالغ 2%. وهذا يتناقض بشكل حاد مع توقع بنك إنجلترا في فبراير 2025، الذي كان يرى التضخم يتراجع إلى 2.1% بحلول هذا الربع. إن واقع استمرار ضغوط الأسعار غيّر مشهد أسعار الفائدة بالكامل.
وبالتالي، لم يباشر بنك إنجلترا مطلقًا دورة الخفض التي كان متوقعًا إطلاقها العام الماضي؛ إذ يبلغ سعر البنك اليوم 4.0%. وأظهرت بيانات حديثة من مكتب الإحصاءات الوطنية أن اقتصاد المملكة المتحدة تعثر مع نمو قدره 0% في الربع الأخير من 2025، ما أثار مخاوف من الركود التضخمي. وهذا يضع البنك في موقف صعب قبيل اجتماعه الأسبوع المقبل.
