نظرة مستقبلية لأسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي
كما تتوقع نومورا أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في أبريل أيضاً. وتشير إلى أن البنك قد يواصل التأكيد على أن التضخم سيتماسك قرب مستهدفه بحلول نهاية أفق توقعاته في الربع الرابع 2028. وترى نومورا أن البنك المركزي الأوروبي سيحتاج إلى دليل على استمرار التضخم أو ارتفاع توقعات التضخم قبل رفع الفائدة. وتضع يونيو كأقرب موعد ممكن للرفع، بشرط ألا يتفاقم الصراع بعد ذروته الأخيرة. وإذا رفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة استجابةً للصراع، تتوقع نومورا تنفيذ زيادتين. ويذكر التقرير أنه أُنتج بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من محرر. ومع تبقي أسبوع واحد على اجتماع المركزي الأوروبي في 19 مارس، لا نتوقع تغييراً في سعر فائدة الإيداع عند 2.00%. التصعيد الأخير في مضيق هرمز أحدث اضطراباً في أسواق الطاقة، لكن البنك على الأرجح سيريد قياس الأثر الفعلي أولاً. ومن المؤشرات التي ستؤخذ في الحسبان استقرار عقود خام برنت الآجلة (عقود لشراء أو بيع النفط بسعر محدد في تاريخ لاحق) فوق 95 دولاراً للبرميل أمس لأول مرة منذ أواخر 2025.تركيز الأسواق على اجتماع يونيو
نتوقع أن تتبنى الرئيسة كريستين لاغارد نبرة تميل إلى التيسير في تقييم الأوضاع القريبة (أي إشارة إلى عدم الاستعجال في رفع الفائدة)، مع التشديد على أن التضخم ينبغي أن يستقر بحلول 2028. لكنها في الوقت نفسه ستسعى لتفادي تكرار أزمة الطاقة في 2022، وهو ما قد يظهر عبر تلميح أكثر تشدداً (أي استعداد لرفع الفائدة لاحقاً إذا لزم الأمر). هذا المزيج من الرسائل قد يعني تزايد تقلبات أسعار الفائدة القصيرة الأجل. ويتحول الاهتمام في تسعير المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أسعار مثل الفائدة أو العملات) نحو اجتماع يونيو، الذي يُعد الآن أول فرصة واقعية لرفع الفائدة. ويظهر ذلك في السوق بالفعل، إذ ارتفع معدل مبادلة التضخم 5 سنوات/5 سنوات (عقد يعكس توقعات التضخم لمدة خمس سنوات تبدأ بعد خمس سنوات) إلى 2.40% هذا الأسبوع. وأي بيانات تضخم قادمة تُظهر استمرار ضغوط الأسعار ستُسرّع من تسعير احتمال رفع الفائدة في الصيف. وبناءً على ذلك، قد ينظر المتداولون في بناء مراكز تستفيد من ارتفاع الفائدة في الربع الثاني، عبر اتفاقيات أسعار الفائدة الآجلة (عقود لتثبيت أو التحوط من سعر فائدة مستقبلي) أو عبر مبادلات قصيرة الأجل. وفي ظل عدم اليقين، قد يكون من المناسب شراء عقود خيارات للتحوط من ارتفاع حاد في الفائدة، مثل سقوف سعر الفائدة (حد أقصى تدفع عنده تكلفة الفائدة) أو خيارات مبادلة الدفع Payer Swaptions (خيار يمنح الحق في الدخول في مبادلة تدفع فيها فائدة ثابتة وتستلم متغيرة، ويستفيد عادةً من ارتفاع الفائدة). هذه بيئة مختلفة عن توقعات الاستقرار التي كانت سائدة بنهاية 2025.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
