تحوّل ميزان تجارة السلع الأمريكي من -99.3 مليار دولار إلى -81.8 مليار دولار في يناير.
هذا يعني أن عجز تجارة السلع قد تقلّص مقارنة بالقراءة السابقة.
تقلّص العجز التجاري وتوقعات الدولار
يُعدّ التقلّص الحاد في عجز تجارة السلع الأمريكية خلال يناير إشارة صعودية مهمة للدولار. فهذا التحسّن البالغ 17.5 مليار دولار يشير إمّا إلى قفزة في الصادرات أو تراجع في الواردات، وكلاهما يقلّل من معروض الدولارات في السوق العالمية. ونرى في ذلك تحوّلًا أساسيًا يعزّز آفاق العملة خلال الأسابيع المقبلة.
لا تأتي بيانات التجارة بمعزل؛ إذ تتوافق مع تقرير الوظائف لشهر فبراير الذي جاء أقوى من المتوقع، وأظهر زيادة قدرها 215,000 وظيفة، ومع بيانات مؤشر أسعار المستهلك التي لا تزال ثابتة بعناد فوق 3%. إن اقتصادًا متماسكًا مع تضخم مستمر يمنح الاحتياطي الفيدرالي سببًا ضئيلًا للتفكير في خفض أسعار الفائدة. ومن شأن هذا التباعد في السياسات عن بنوك مركزية أخرى أن يوفر دعمًا قويًا للدولار.
وبناءً على ذلك، ينبغي أن ننظر إلى استراتيجيات المشتقات التي تستفيد من قوة الدولار، ولا سيما مقابل العملات التي تمتلك بنوكها المركزية نهجًا أكثر تيسيرًا. يبدو شراء خيارات البيع على زوج EUR/USD، مع التركيز على أسعار تنفيذ دون مستوى 1.05، جذابًا. كما أن التقلب الضمني لهذه الخيارات لا يزال معقولًا، ما يوفر نسبة مخاطرة إلى عائد جيدة إذا واصل الدولار صعوده.
في سوق الأسهم، يشير ذلك إلى قوة في الشركات الأمريكية ذات التركيز المحلي والمصدّرين الذين يشهدون تجددًا في الطلب العالمي. ينبغي أن نأخذ في الاعتبار خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الصناعات، إذ تستفيد هذه الشركات مباشرة من انتعاش التصنيع الذي يلمّح إليه ميزان التجارة. وبالعودة إلى النصف الثاني من عام 2025، رأينا هذا القطاع يعاني وسط مخاوف تباطؤ عالمي، لذا فإن ذلك يمثل انعكاسًا ملحوظًا.
السياق التاريخي وتداعيات الاستراتيجية
يوفّر هذا الرقم لشهر يناير تباينًا واضحًا مع السرد الذي هيمن على جزء كبير من عام 2025، والذي كان مليئًا بالقلق بشأن اتساع العجز وضعف الطلب المحلي.
