الطلب في الصين يختلف عن الغرب
تقول TD Securities إن **معدلات تأجير الفضة (Silver lease rates)** في لندن—وهي تكلفة اقتراض الفضة لفترة محددة—تشير إلى تحسن توفر المعدن. كما تشير إلى أن **تغطية مخزونات الفضة عالمياً** تتحسن مقارنةً بفترة سابقة اتسمت بشح المعروض. وتظهر مؤشرات واضحة لانقسام سوق الفضة بعد صراع إيران الأسبوع الماضي. فبينما يلتزم المستثمرون الغربيون الحذر، سُجلت **تدفقات خارجة** تتجاوز 10 ملايين أونصة من **صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالفضة (ETFs)**—وهي صناديق تُتداول مثل الأسهم وتحتفظ بالفضة أو تتبع سعرها—منذ بداية الحدث. ويقابل هذا التردد عودة قوية للطلب المادي من الصين. وتعكس فروق الأسعار في شنغهاي صورة قوية، إذ ظلت **علاوات السعر** في **بورصة شنغهاي للذهب** فوق 0.75 دولار للأونصة مقارنةً بأسعار لندن. ويدعم ذلك نشاط صناعي قوي؛ إذ أظهرت بيانات فبراير 2026 ارتفاع إنتاج الصين من الألواح الشمسية 15% على أساس سنوي. ويشير ذلك إلى أن الشراء الصيني ليس للاستثمار فقط، بل لتلبية طلب صناعي فعلي.تحسن إشارات المعروض في لندن
تتابع المؤسسة تحسن وضع المعروض في أسواق لندن خارج البورصة. فقد انخفضت معدلات تأجير الفضة، ما يشير إلى توافر أفضل ويختلف بوضوح عن الشح الذي ساد في وقت سابق من العام. كما أظهر تقرير **التزامات المتداولين (COT)**—وهو تقرير تنظيمي يوضح تمركزات المتداولين في العقود الآجلة—أن المتداولين من فئة **الأموال المُدارة (Managed Money)**—مثل صناديق التحوط ومديري الأصول—قلصوا **صافي مراكز الشراء** في **العقود الآجلة للفضة** للأسبوع الثاني على التوالي. ويمثل ذلك تحولاً مقارنة بمخاوف المعروض خلال معظم 2025، عندما كانت المخزونات تتراجع بسرعة. ويبدو أن الشح يهدأ حالياً. وتشير الظروف الحالية إلى أن مخزونات الفضة العالمية تتجه إلى الاستقرار بدلاً من الانخفاض. وتشير هذه الصورة إلى سوق يتحرك ضمن نطاق سعري خلال الأسابيع المقبلة، بحيث يشكل الطلب الصيني دعماً للأسعار، بينما يفرض حذر الغرب وتحسن المعروض سقفاً للحركة. ويمكن التفكير في استراتيجية **بيع خيارات الشراء (Call options)** **خارج نطاق السعر الحالي (Out-of-the-money)**—أي خيارات لا تصبح مربحة إلا إذا ارتفع السعر كثيراً—مقابل المراكز القائمة بهدف تحقيق دخل، مع توقع غياب اختراق سعري كبير. وقد ينظر متداولو **الخيارات**—وهي عقود تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد ضمن مدة—أيضاً في استراتيجيات تستفيد من **انخفاض التقلبات**، إذ قد تؤدي قوة الشراء في الصين مقابل الحذر الغربي إلى إبقاء الأسعار ضمن نطاق محدود.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
