دعم الدولار على المدى القصير
تُبقي BBH على نظرة سلبية للدولار على المدى الأطول، بسبب تراجع الثقة في سياسة التجارة والأمن الأميركية. كما تشير إلى تدهور المصداقية المالية للولايات المتحدة (ضعف الثقة في قدرتها على ضبط العجز والدين) وزيادة تسييس الاحتياطي الفدرالي (تأثر قرارات البنك المركزي بالاستقطاب السياسي). وذكر البنك أن مكتب الممثل التجاري الأميركي بدأ إجراءات «القسم 301» من قانون التجارة (أداة تسمح بفتح تحقيقات وفرض إجراءات تجارية مثل الرسوم) لتجاوز قيد قانوني مرتبط بحكم حديث للمحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية. وتشمل التحقيقات الصين والاتحاد الأوروبي وسنغافورة وسويسرا والنرويج وإندونيسيا وماليزيا وكمبوديا وتايلاند وكوريا وفيتنام وتايوان وبنغلاديش والمكسيك واليابان والهند. وعلى المدى القريب، تتوقع BBH أن يجد الدولار دعماً من طلب الملاذ الآمن مع تصاعد توتر الأسواق. وتشير القفزة الأخيرة في مؤشر «فيكس VIX» فوق 22 (مقياس لتقلبات السوق وتوقعات الخوف) مع اتساع فروق العائد الائتمانية (زيادة الفارق بين عوائد السندات عالية المخاطر والآمنة، بما يعكس ارتفاع المخاطر) إلى تسابق للحصول على سيولة بالدولار لخدمة الديون القصيرة الأجل. وترى أن بإمكان المتداولين النظر في شراء «خيارات شراء» قصيرة الأجل على مؤشر الدولار DXY (عقود تمنح حق الشراء بسعر محدد خلال مدة قصيرة) للاستفادة من الانتقال إلى الأصول الآمنة. وتشير هذه البيئة إلى أن أزواج العملات مثل اليورو/الدولار EUR/USD والدولار الأسترالي/الدولار AUD/USD قد تتعرض لضغوط هبوطية خلال الأسابيع المقبلة. كما تتوقع اختبار مؤشر الدولار لمستويات أعلى بعد تجاوزه 105.50، مع سعي المشاركين عالمياً لتأمين التمويل. وتعد «فروق الخيارات» (استراتيجية تجمع بين شراء وبيع خيارات لتقليل الكلفة والمخاطر) طريقة فعالة لإدارة ارتفاع الكلفة الناتج عن صعود «التقلب الضمني» (توقعات السوق لتقلبات مستقبلية كما تعكسها أسعار الخيارات).مخاطر الدولار على المدى الطويل
ومع ذلك، ترى BBH أن نقاط الضعف الهيكلية التي تتراكم ضد الدولار على المدى الأطول لا ينبغي تجاهلها. فتراجع الثقة الدولية في سياسة التجارة الأميركية، إلى جانب التساؤلات حول متانة الوضع المالي واستقلالية البنك المركزي (قدرة الاحتياطي الفدرالي على اتخاذ قراراته بعيداً عن السياسة)، يشكل عوامل ضغط. وتشير إلى أن أي قوة قريبة قد تكون فرصة للاستعداد لاحقاً لاحتمالات التراجع.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
