تتوقع TD Securities أن يرفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي بمقدار 25 نقطة أساس في مارس و25 نقطة أساس أخرى في مايو. ومن شأن ذلك أن يعكس تخفيضات العام الماضي ويعيد سعر الفائدة إلى 4.35% بحلول مايو.
وتشمل المبررات المذكورة نمو الناتج المحلي الإجمالي فوق المستوى المحتمل، وضيق سوق العمل، وارتفاع مخاطر التضخم. ويُوصف تركيز السياسة بأنه يميل أكثر نحو توقعات التضخم مقارنة بالبطالة.
إشارات الطلب الأسترالي تظل قوية
تُظهر بيانات S&P Global لمؤشر الطلبات الجديدة المركب أن الطلبات الجديدة في أستراليا تتوسع، وهي مُدرجة فوق مستوى 50، وهي الأعلى بين نظرائها في الأسواق المتقدمة. وأظهر مسح الأعمال لشهر فبراير الصادر عن NAB أن الطلبات الآجلة عند أعلى مستوى لها منذ أواخر 2022.
تشير المقالة إلى محدودية الطاقة الفائضة في الاقتصاد وتباينًا واسعًا في تقديرات معدل NAIRU. ويُستشهد بالخزانة عند 4.25%، بينما يُستشهد بشهادة بنك الاحتياطي الأسترالي أمام لجنة التشريعات الاقتصادية عند 4.6%.
كما يشير أيضًا إلى التطورات في البيانات المحلية وإيران بوصفها عوامل قد تؤثر على توقعات التضخم. وتذكر القطعة أن البيانات الأخيرة أشارت إلى معلومات تضخم تميل إلى الارتفاع وعززت الرأي القائل بأن الطاقة الفائضة محدودة.
الانعكاسات التداولية على تقلبات أسعار الفائدة والفوركس
يُظهر الاقتصاد الأسترالي مرة أخرى مؤشرات على سخونته، تمامًا كما كان في أوائل 2025. وجاء أحدث مؤشر Judo Bank Flash Composite PMI لشهر مارس قويًا عند 52.4، ما يشير إلى توسع قوي في الأعمال ودفاتر الطلبات. وفي الوقت نفسه، يظل سوق العمل شديد الضيق، مع استقرار معدل البطالة عند مستوى منخفض يبلغ 3.9% في أحدث تقرير.
هذه القوة تُحدث مشكلات تضخم متجددة، كما رأينا في ذلك الوقت. وقد فاجأ أحدث رقم فصلي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الكثيرين بتسجيله 3.8%، وهو تسارع ملحوظ وما يزال أعلى بكثير من نطاق هدف بنك الاحتياطي الأسترالي البالغ 2-3%. وتؤكد هذه البيانات أن لدى الاقتصاد قدرًا ضئيلاً جدًا من الطاقة الفائضة المتبقية لامتصاص ضغوط الأسعار.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك أن السوق قد يكون بصدد تسعير أقل من اللازم لمخاطر المزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي من المستوى الحالي البالغ 4.35%. نعتقد أن على المتداولين النظر في دفع السعر الثابت على مقايضات أسعار الفائدة لأجل عامين. وستحقق هذه الصفقة ربحًا إذا اضطر بنك الاحتياطي الأسترالي إلى رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل أو مرتين إضافيتين هذا العام لإعادة ترسيخ مصداقيته.
في سوق الخيارات، تشير زيادة حالة عدم اليقين إلى تقلبات أعلى. إن شراء خيارات الشراء (Call) على عقود السندات الأسترالية الآجلة لأجل 3 سنوات يوفر طريقة للتموضع تحسبًا لارتفاع العوائد ضمن مخاطرة محددة. وستستفيد هذه الاستراتيجية من تحول متشدد في نبرة بنك الاحتياطي الأسترالي خلال الأسابيع المقبلة.
ينبغي أن تكون هذه البيئة إيجابية أيضًا للدولار الأسترالي، لا سيما مع تفكير بنوك مركزية كبرى أخرى في خفض أسعار الفائدة. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات شراء (Call) على زوج AUD/USD للتموضع لعملة أقوى. إن اتساع فارق أسعار الفائدة بين أستراليا والولايات المتحدة يجعل هذه الصفقة جذابة.
