تعتمد الصين على الطاقة المستوردة وقد تواجه اضطرابات في إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال من الشرق الأوسط، بما في ذلك مخاطر مرتبطة بإيران. تستورد الصين 73% من نفطها، ويأتي نحو 40% من تلك الواردات من الشرق الأوسط، ولا سيما السعودية والعراق، ونحو 10% من إيران.
يُقدَّر أن نحو ثلث النفط ونحو ربع الغاز الطبيعي المسال المارين عبر مضيق هرمز يتجهان إلى الصين. وقد دعا مسؤولون صينيون «جميع الأطراف» في حرب إيران إلى خفض العمليات العسكرية، وتجنب التصعيد، وضمان المرور الآمن للسفن عبر المضيق.
مخازن الإمداد بالطاقة والتنويع
بنت الصين هوامش أمان عبر تخزين الطاقة عندما كانت الأسعار أقل، مع تقدير إجمالي احتياطيات النفط بنحو 80 يومًا من الاستهلاك. كما أن مزيج وارداتها موزع على عدة موردين، وقد تتمكن من زيادة واردات النفط من روسيا.
كما تستخدم الصين المزيد من الكهرباء غير الأحفورية، إذ ارتفعت الكهرباء المتجددة إلى ما يقرب من 40% في عام 2025. وردًا على صراع الشرق الأوسط، طلبت الحكومة من كبار المصافي تعليق صادرات الديزل والبنزين.
قد تؤدي أسعار النفط والغاز الأعلى إلى رفع التضخم، رغم أن نقطة الانطلاق في الصين أقل منها في الولايات المتحدة أو أوروبا. وقد يدفع مسار تضخم أكثر ثباتًا بنك الشعب الصيني إلى توخي الحذر بشأن مزيد من التيسير النقدي التدريجي.
تداعيات السوق على السياسة والأصول
يشير هذا الضغط السعري المستمر إلى أن بنك الشعب الصيني سيكون حذرًا جدًا بشأن مزيد من التيسير النقدي خلال الأسابيع المقبلة. وعلى عكس التيسير واسع النطاق الذي شهدناه بعد أزمة الطاقة في 2022، يبدو أن البيئة الحالية تقيد خيارات البنك. لذلك ينبغي تعديل التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة، وهو ما سينعكس في مقايضات أسعار الفائدة المقومة باليوان.
بالنسبة لمتداولي العملات، فإن محدودية مجال التيسير توفر أرضية داعمة لليوان، ما يجعل الرهانات على ضعفه الكبير طرحًا محفوفًا بالمخاطر. ومن غير المرجح أن يتسع فارق أسعار الفائدة مع الدولار الأمريكي بشكل كبير من هنا. وقد يدفعنا ذلك إلى النظر في استراتيجيات تستفيد من استقرار اليوان أو ارتفاعه الطفيف مقابل الدولار.
