ظل الجنيه الإسترليني متماسكًا خلال جلسة أمريكا الشمالية يوم الأربعاء، حيث تم تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بالقرب من 1.3400 دون تغيّر يُذكر. جاء ذلك رغم وصول الصراع في الشرق الأوسط إلى يومه الثاني عشر من الأعمال القتالية.
دعمت بيانات التضخم الأمريكية الدولار الأمريكي، لكن سعر الصرف بقي قريبًا من 1.34. كما واجهت السوق صدمة في أسعار النفط خلال الجلسة.
لا تزال متانة الإسترليني محط الأنظار
نلاحظ أن الجنيه يُظهر متانة مألوفة حول مستوى 1.2850، حتى مع إشارة البيانات الاقتصادية الأمريكية إلى استمرار قوة الدولار. يعكس هذا النمط ما رأيناه في عام 2025، عندما فشلت الصدمات الخارجية في إضعاف الإسترليني بشكل ملموس. ينبغي على المتداولين توخي الحذر من افتراض تراجع مباشر وبسيط لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي خلال الأسابيع المقبلة.
بالنظر إلى عام 2025، حافظ الجنيه على تماسكه قرب 1.34 رغم الصراع الجيوسياسي وارتفاع التضخم الأمريكي الذي كان من المفترض أن يعزز الدولار كملاذ آمن. اليوم نواجه وضعًا مشابهًا مع تسجيل أحدث أرقام التضخم الأمريكية لشهر فبراير 2026 مستوى ثابتًا عند 3.4%، ومع ذلك وجد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي أرضية قوية. العامل الحاسم هو أن نمو الأجور في المملكة المتحدة طُبع للتو عند 4.1% بشكل مفاجئ، ما يشير إلى أن بنك إنجلترا سيكون بطيئًا في خفض أسعار الفائدة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فهذا يعني أن المراكز البيعية المباشرة على الجنيه تنطوي على مخاطر. نرى أن نهجًا أفضل هو استخدام الخيارات للتعبير عن الرأي، مثل شراء فروق خيارات الشراء (Call Spreads) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لاستهداف حركة عودة نحو 1.2975 على أساس مخاطرة محدودة. وقد ظل التقلب الضمني لخيارات الشهر الواحد منخفضًا نسبيًا عند 7.2%، مما يجعل هذه الاستراتيجيات أرخص مما كانت عليه قبل بضعة أشهر.
يسعّر سوق عقود الفائدة الآجلة الآن خفضين فقط للفائدة من بنك إنجلترا في 2026، مقارنة بثلاثة خفضات من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. هذا التضييق في فارق أسعار الفائدة يوفر مستوى دعم أساسي لزوج العملات. ومن المرجح أن تُقابل أي تراجعات نحو مستوى 1.2800 باهتمام شراء كبير.
استراتيجيات الخيارات لرؤية هبوطية محدودة
لذلك، ننظر إلى تراكيب تستفيد إذا بقي الجنيه ضمن نطاق أو ارتفع تدريجيًا. قد تكون استراتيجية بيع خيارات البيع (Put Options) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي باستحقاق أبريل خيارًا قابلًا للتطبيق لتحصيل العلاوة، بالاستفادة من الرؤية القائلة إن الهبوط محدود. يعكس ذلك ذاكرة السوق لقوة الإسترليني غير المتوقعة خلال الفترات المضطربة التي شهدناها العام الماضي.
