ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة باستثناء الغذاء والطاقة بنسبة 2.5% على أساس سنوي في فبراير. وقد جاء ذلك مطابقاً للتوقعات البالغة 2.5%.
تشير البيانات إلى التضخم الأساسي، الذي يستبعد تأثيرات أسعار الغذاء والطاقة. وهو يوفر نظرة على التغيرات الكامنة في الأسعار داخل الاقتصاد.
التضخم الأساسي في مؤشر أسعار المستهلكين يزيل حالة عدم اليقين الرئيسية
مع صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر فبراير مطابقاً تماماً للتوقعات عند 2.5%، فقد أزيل جزء مهم من حالة عدم اليقين على المدى القريب من السوق. نعتقد أن هذا سيخفض التقلبات الضمنية عبر مؤشرات الأسهم الرئيسية خلال الأسابيع المقبلة. وهذا يجعل بيع العلاوة استراتيجية جذابة، لا سيما عبر سترانغلز قصيرة أو آيرون كوندورز على مؤشر SPX.
لم يعد لدى الاحتياطي الفيدرالي سبب كبير لمفاجأة أحد في اجتماعه المقبل، مما يعزز توقعات السوق بشأن بقاء أسعار الفائدة «مرتفعة لفترة أطول». كما يدعم تقرير الوظائف للأسبوع الماضي، الذي أظهر زيادة قوية ولكن غير تضخمية بمقدار 195,000 وظيفة، حجة بقاء الفيدرالي على الحياد. ينبغي للمتداولين في عقود الفائدة الآجلة توقع فترة من التماسك، مع تقلب أقل في الجزء الأمامي من منحنى العائد.
تختلف هذه البيئة كثيراً عن تلك التي شهدناها في عامي 2022 و2023، حين كان كل تقرير تضخم قادراً على إطلاق تحركات كبيرة في السوق. آنذاك، كنا نرى مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) يرتفع كثيراً فوق مستوى 25 عند مفاجآت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين. أما اليوم، ومع تحرك مؤشر VIX حول 14، فإن السوق يشير إلى رد فعل أكثر هدوءاً بكثير تجاه بيانات تكتفي بمطابقة التوقعات.
بالنسبة لمتداولي مشتقات الأسهم، يشير ذلك إلى أن سوقاً ضمن نطاق هو النتيجة الأكثر ترجيحاً لبقية شهر مارس. نرى في ذلك فرصة لبناء مراكز تستفيد من تآكل القيمة الزمنية واستقرار الأسعار. وقد يتضمن ذلك بيع فروق الشراء على الأسهم التي شهدت ارتفاعات قوية مؤخراً أو بناء فروق التقويم على صناديق المؤشرات المتداولة واسعة السوق مثل SPY.
