تصوّر التضخم وأسعار الحياة اليومية
ترتبط مخاوف القدرة على تحمّل التكاليف في الولايات المتحدة بكيفية إدراك الناس للتضخم، وهو إدراك يتشكل عبر المشتريات المتكررة واليومية. فالتغيرات في السلع الأكثر شراءً تؤثر في شعور الناس بالتضخم أكثر من التكاليف الأقل تكراراً. لن يظهر ارتفاع أسعار البنزين بنحو 27% مقارنةً بأدنى مستويات يناير في أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير. ومع ذلك، قد يلاحظ المستهلكون ارتفاع أسعار بعض المواد الغذائية. تشير أحدث بيانات التضخم لشهر فبراير 2026 إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية تتراجع، وهو ما يهم السياسة النقدية. وقد تراجع «التضخم الأساسي» (Core CPI: المؤشر بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة لأنها متقلبة) إلى معدل سنوي 2.8%، ما يمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي مجالاً لمواصلة التريث. وقد يدفع ذلك المتداولين إلى تسعير مسار أقل حدة لأسعار الفائدة عبر «عقود الخيارات» (Options: عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد) على «عقود SOFR الآجلة» (SOFR Futures: عقود مرتبطة بالمعدل المرجعي لتمويل الاقتراض لليلة واحدة في الولايات المتحدة). نعتقد أن الفيدرالي لن يتفاعل مع صدمات عرض محددة، مثل التوترات المستمرة في مضيق هرمز التي تُبقي سعر النفط الخام فوق 85 دولاراً للبرميل. فليس لديه أدوات لحل هذه الاختناقات، لذلك لن يرفع الفائدة لمجرد ارتفاع أسعار الطاقة. وهذا يهيئ بيئة قد تحقق فيها «المشتقات المرتبطة بالسلع» (Commodity-linked Derivatives: أدوات مالية تستمد قيمتها من أسعار السلع مثل النفط) أداءً جيداً دون أن يؤدي ذلك إلى تشديد فوري وشامل في السياسة النقدية.التقلبات وتسعير السوق
رغم اعتدال بيانات التضخم الأساسي، يشعر المستهلكون بضغط أسعار السلع التي يشترونها كثيراً. فقد اقترب متوسط سعر البنزين على مستوى الولايات المتحدة من 3.85 دولار للغالون، بارتفاع واضح منذ يناير لا تعكسه بعدُ بيانات فبراير الرسمية. وهذا الفارق بين البيانات الرسمية وإحساس الناس بالأسعار قد يفسر بقاء «مؤشر التقلب في بورصة شيكاغو للخيارات (VIX)» (VIX: مقياس لتوقعات تقلبات سوق الأسهم) مرتفعاً قرب 19، ما يشير إلى أن «علاوات الخيارات» (Options Premiums: تكلفة شراء عقد الخيار) قد تبقى جذابة للبائعين. نتذكر كيف تحرك الفيدرالي بقوة عبر رفع الفائدة في 2022 و2023 عندما كان التضخم واسع الانتشار في الاقتصاد. أما الوضع الحالي فيبدو مختلفاً، إذ تبدو القفزات السعرية أكثر تركزاً في قطاعات مثل الطاقة. وهذا يعني أن الاستراتيجيات التي تستفيد من استمرار التقلبات في أسهم أو قطاعات محددة، بدلاً من الرهان على اتجاه السوق ككل، قد تكون أكثر فاعلية في الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
