ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى نحو 158.30 في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء، مع ضغط حالة عدم اليقين بشأن سياسة بنك اليابان على الين. وينتظر المتداولون بيانات التضخم الأمريكية في وقت لاحق يوم الأربعاء لتحديد الاتجاه.
واجهت سانايه تاكاييتشي تدقيقًا متجددًا بشأن توقعات بنك اليابان بعد تقارير أفادت بأنها أثارت مخاوف بشأن مزيد من التشديد في اجتماع مع المحافظ كازوو أويدا الشهر الماضي. وقد زادت هذه التقارير التكهنات بأنها قد تفضّل وتيرة أبطأ لرفع أسعار الفائدة.
حالة عدم اليقين بشأن سياسة بنك اليابان
أشار أويدا الأسبوع الماضي إلى أن أسعار الفائدة قد تُثبَّت لفترة أطول بسبب الآثار الاقتصادية المحتملة الناجمة عن صراع الشرق الأوسط. ومن المتوقع أن يُبقي بنك اليابان على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير في اجتماعه الأسبوع المقبل.
من المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر فبراير في وقت لاحق يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي 2.4% على أساس سنوي، بينما يُتوقع أن يبلغ المؤشر الأساسي 2.5% على أساس سنوي.
تم تصحيح القصة في 11 مارس عند الساعة 03:05 بتوقيت غرينتش لتوضيح أن من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الياباني على سعر الفائدة الأساسي. وكانت الصياغة السابقة قد أشارت بشكل غير صحيح إلى “البنك المركزي للين الياباني”.
بالنظر إلى عام مضى، رأينا زوج الدولار/الين يتجه نحو 158.30، مدفوعًا بحالة عدم اليقين بشأن سياسة بنك اليابان. وكان السوق في ذلك الوقت في مارس 2025 يركز بشدة على الإشارات التيسيرية الصادرة عن بنك اليابان وكان يترقب بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية. وقد خلقت بيئة بنك يابان المتردد رياحًا مواتية قوية لقوة الدولار مقابل الين.
تحولات الاقتصاد الكلي وتداعيات التداول
في ذلك الوقت من عام 2025، كانت هناك تكهنات سياسية كبيرة حول الضغط على بنك اليابان لتأجيل زيادات الفائدة. ويختلف هذا عن الوضع الحالي، حيث اضطر بنك اليابان أخيرًا إلى إنهاء سياسة أسعار الفائدة السلبية في أواخر العام الماضي بسبب التضخم المستمر. ومن الواضح أن الديناميكيات تحولت من التساؤل عمّا إذا كان بنك اليابان سيتحرك، إلى التساؤل حول مدى سرعة تحركه مرة أخرى.
أسهمت وتيرة التطبيع البطيئة للسياسة التي شهدناها في 2025 في ضعف الين ليتجاوز مستوى 160 لاحقًا في ذلك العام. والآن، ومع تسجيل التضخم الأساسي في طوكيو لشهر فبراير 2026 عند 2.5%، يتعرض البنك المركزي لضغط أكبر بكثير لمواصلة التشديد. وتشير هذه القراءة إلى أن الأسباب الأساسية لضعف الين تتآكل تدريجيًا.
على الجانب الآخر من الزوج، كنا نترقب تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر فبراير 2025، الذي كان من المتوقع أن يُظهر تباطؤ التضخم إلى نحو 2.4%. وبينما خفّ التضخم خلال أجزاء من العام الماضي، جاءت أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يناير 2026 أعلى من المتوقع عند 3.1%. وتشير هذه الاستمرارية في التضخم الأمريكي إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة.
وبالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك أن الرهان الأحادي على بيع الين قد انتهى، ومن المرجح أن ترتفع التقلبات. قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تحركات الأسعار، مثل شراء الاسترادل الطويل، فعّالة مع استيعاب السوق لإشارات متضاربة من احتياطي فيدرالي متشدد وبنك يابان يبدأ في الاستيقاظ ببطء. ولم يعد الزوج مجرد رهان بسيط على فروق أسعار الفائدة.
