تم تداول الفضة (XAG/USD) قرب 89.55 دولارًا يوم الثلاثاء، بارتفاع 2.90% خلال اليوم. وقد تلقت دعمًا من ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما يميل إلى دعم الأصول غير المُدرّة للعائد.
واصلت الأسواق تسعير احتمال اتجاه الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير في النصف الثاني من العام. وأظهرت أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 43.4% لخفض الفائدة الأول في يوليو ونحو 37% لشهر يونيو.
الدوافع وراء التحرك
كما ساهمت أسعار النفط المتراجعة في تقليل مخاوف التضخم. وقالت مجموعة السبع إنها مستعدة لاتخاذ “الإجراءات اللازمة” لدعم إمدادات الطاقة العالمية، وفقًا لوزير الصناعة الياباني ريوسي أكازاوا، بحسب ما نقلته رويترز.
دخل الصراع بين الولايات المتحدة وإيران يومه الحادي عشر، مع تقارير عن غارات جوية في أنحاء الشرق الأوسط. وبقي التوتر حول مضيق هرمز مرتفعًا، ما دعم الطلب على أصول الملاذ الآمن.
يتجه الانتباه الآن إلى البيانات الأمريكية، مع صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الأربعاء ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الجمعة. وأوضح تصحيح بتاريخ 10 مارس عند 17:25 بتوقيت غرينتش اسم الوزير على أنه ريوسي أكازاوا، وليس يوجي موتو أكازاوا.
الطلب الصناعي يتصدر المشهد
تختلف آفاق السياسة النقدية أيضًا كثيرًا عن النزعة التيسيرية التي شهدناها في مطلع 2025. ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي نفّذ خفضين صغيرين للفائدة في أواخر العام الماضي، تُظهر التقارير الأخيرة أن التضخم الأساسي ظل عنيدًا، ليستقر عند 2.8% ويؤخر أي تيسير إضافي. وتشير أداة CME FedWatch الآن إلى احتمال يقل عن 20% لخفض الفائدة قبل الربع الرابع من 2026، وهو تباين حاد مقارنةً بالتخفيضات الكبيرة التي كانت مُسعّرة قبل عام.
تشير هذه البيئة إلى أن المتداولين ينبغي أن يتحولوا من المراهنة على تغيرات مفاجئة في موقف الفيدرالي إلى التركيز على الدور الصناعي للفضة. وتُظهر بيانات حديثة من أوائل 2026 زيادة سنوية قدرها 9% في استهلاك الفضة في قطاع الخلايا الكهروضوئية وارتفاعًا بنسبة 12% في الطلب من قطاع المركبات الكهربائية. وهذا يوفر أرضية سعرية أساسية لم تكن محل تركيز كبير خلال الاضطرابات الجيوسياسية في 2025.
بناءً على ذلك، ننظر إلى استراتيجيات المشتقات التي تستفيد من هذا الطلب الصناعي على أفق أطول. إن شراء خيارات الشراء (Call) بأسعار تنفيذ في نطاق أوائل التسعينات من الدولارات مع تواريخ انتهاء في أواخر 2026 أو أوائل 2027 يتيح للمتداولين الاستفادة من اتجاه الطلب المستقر. وهذا يختلف عن الخيارات قصيرة الأجل التي كانت شائعة في 2025 للتداول حول تقارير التضخم الشهرية.
كما انكمش التقلب الضمني بشكل ملحوظ منذ قمم صراع الشرق الأوسط العام الماضي، ما يجعل الخيارات أقل تكلفة نسبيًا. ونرى أن بيع خيارات البيع (Put) المضمونة نقديًا تحت مستويات الدعم الفني الحالية قرب 80 دولارًا قد يكون استراتيجية فعّالة. يتيح هذا النهج للمتداولين تحصيل علاوة مع التعبير عن رؤية مفادها أن الشراء الصناعي القوي سيحد من هبوط كبير.
