تراجع زخم سوق العمل
ينبغي التعامل بحذر مع هذا الارتفاع الطفيف في متوسط 4 أسابيع لمؤشر التوظيف وفق **ADP** (تقرير شهري من شركة *Automatic Data Processing* يعتمد على بيانات الرواتب في القطاع الخاص ويُستخدم كمؤشر مبكر لاتجاهات التوظيف). فالمستوى الحالي ما زال ضعيفاً تاريخياً من حيث وتيرة خلق الوظائف، ما يشير إلى تباطؤ واضح في سوق العمل خلال الربع الأول من 2026، وهو امتداد لما ظهر في النصف الثاني من 2025. وأكد تقرير **الوظائف غير الزراعية (Non-Farm Payrolls)** الرسمي الصادر الأسبوع الماضي عن فبراير (وهو تقرير حكومي يقيس صافي الوظائف المضافة خارج القطاع الزراعي) هذا الضعف، إذ أضاف الاقتصاد **85 ألف وظيفة** فقط، بينما ارتفع **معدل البطالة** إلى **4.1%**. كما تُظهر بيانات **JOLTS** (مسح حكومي يقيس فرص العمل الشاغرة ودوران العمالة) تراجع **الوظائف الشاغرة** إلى أقل من **8 ملايين** للمرة الأولى منذ 2022، ما يعكس تهدئة ملحوظة في النشاط الاقتصادي. وبناءً على ذلك، نتوقع أن يلمّح **الاحتياطي الفيدرالي** إلى موقف أكثر ميلاً للتيسير في اجتماعه المقبل؛ أي تركيز أقل على التضخم وتركيز أكبر على دعم النمو، ما يزيد احتمال خفض الفائدة قريباً. وتعكس تسعيرات السوق ذلك، إذ تشير بيانات **CME FedWatch** (أداة تتابع توقعات السوق لمسار الفائدة عبر عقود الفائدة المستقبلية) إلى احتمال يزيد على **70%** لخفض بمقدار **0.25 نقطة مئوية** في اجتماع مايو. في **سوق أسعار الفائدة**، يبرز التوجه نحو الاستفادة من انخفاض **العوائد** (مردود السندات). من بين الأدوات الشائعة: شراء **عقود خيار** على **عقود سندات الخزانة الأميركية الآجلة** (عقود مستقبلية على السندات، وأشهرها عقد 10 سنوات الذي يُشار إليه غالباً بالرمز ZN)، أو شراء عقود **SOFR الآجلة** للربع الثالث (عقود مستقبلية على سعر التمويل الليلي المضمون، وهو سعر مرجعي يعكس تكلفة الاقتراض قصير الأجل في السوق). وقد تراجعت العوائد الضمنية في هذه العقود بالفعل، لكن قد يبقى مجال لمزيد من الانخفاض إذا لمح الفيدرالي إلى بدء دورة خفض كاملة للفائدة.تزايد الضغوط على الدولار
هذه البيئة تضغط على **الدولار الأميركي** مع تقلص **فوارق أسعار الفائدة** (الفرق بين عوائد وأدوات الفائدة في الولايات المتحدة مقارنةً بعملات رئيسية أخرى). ويمكن للمتعاملين النظر في شراء **عقود خيار بيع (Put)** على **مؤشر الدولار (DXY)** (مؤشر يقيس أداء الدولار أمام سلة عملات رئيسية)، أو شراء **عقود خيار شراء (Call)** على اليورو عبر **عقود EUR/USD الآجلة** (عقود مستقبلية على سعر صرف اليورو مقابل الدولار). وقد برز هذا التوجه في أواخر 2025 مع أول إشارات محتملة لتغيير مسار الفيدرالي نحو خفض الفائدة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
