تعافت أسعار الذهب بعد أن أشار الرئيس الأمريكي ترامب إلى احتمال انتهاء الحرب في إيران. وارتبط هذا التحرك بانخفاض توقعات أسعار الفائدة بعد مخاوف سابقة من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يرفع التضخم.
منذ بداية الحرب، كانت الأسواق قد استبعدت خفضًا واحدًا لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بحلول نهاية العام. وجاء هذا التحول عقب مخاوف بشأن التضخم نتيجة ارتفاع تكاليف الطاقة.
كومرتس بنك يشير إلى تسعير خاطئ لاحتمال خفض الفائدة
قال كومرتس بنك إن التغيير السابق في توقعات الفائدة كان سابقًا لأوانه. وأضاف أن البنوك المركزية قد لا تستجيب بسرعة لمخاطر التضخم التي تنجم عن ارتفاعات مؤقتة في أسعار الطاقة.
وأشار البنك إلى عام 2022، عندما أدت صدمة أسعار الطاقة إلى ارتفاع أقوى في التضخم مما كان متوقعًا. وقال إن البنوك المركزية استفادت من الدروس في تلك الفترة، لكنها قد تظل تتجنب ردود الفعل السريعة.
كما أشار كومرتس بنك إلى أن سوق العمل الأمريكي أضعف. وأضاف أن الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة قد يؤثر في قرارات السياسة.
قال البنك إن هذه العوامل قد تُبقي الذهب مدعومًا على المدى المتوسط.
استراتيجيات خيارات الذهب مع تراجع التقلبات
يستعيد الذهب مكاسبه مع تراجع المخاوف بشأن صراع إيران. وهذا يعيد التركيز إلى توقعات أسعار الفائدة، التي كانت قد اتجهت لفترة وجيزة نحو التشدد. وتشير تسعيرات السوق الحالية الآن إلى احتمال بنسبة 65% لخفض الفائدة من الفيدرالي بحلول اجتماع يونيو، وهو تحول ملحوظ مقارنةً بما كان عليه قبل شهر فقط.
نعتقد أن تلك توقعات الرفع كانت سابقة لأوانها على أي حال. وبينما تعلمت البنوك المركزية من صدمة أسعار الطاقة في 2022، فمن غير المرجح أن تتصرف بعنف تجاه مخاطر تضخم مؤقتة هذه المرة. ويمنح تقرير الوظائف الأخير، الذي أظهر تباطؤًا إلى 150,000 وظيفة جديدة وارتفاع معدل البطالة إلى 4.1%، الاحتياطي الفيدرالي مساحة للبقاء صبورًا.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تدعم هذه البيئة موقفًا صعوديًا للذهب في الأسابيع المقبلة. قد يتيح شراء عقود خيار الشراء أو إنشاء فروق خيار شراء صاعدة على عقود الذهب الآجلة أو الصناديق المتداولة في البورصة التقاط مكاسب محتملة مع ترسخ حديث خفض الفائدة. وقد تراجعت التقلبات الضمنية منذ المخاوف الجيوسياسية في أواخر 2025، مما يجعل استراتيجيات الخيارات أكثر جاذبية من حيث التسعير.
بالنظر إلى أواخر 2025، قامت السوق باستبعاد خفض واحد للفائدة بالكامل عندما ارتفعت أسعار الطاقة بسبب الصراع. ويبدو هذا التفاعل الآن مبالغًا فيه، خاصةً مع أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك التي تُظهر تباطؤ التضخم إلى 2.8%. ويعزز هذا الاتجاه الرأي القائل بأن الخطوة التالية للفيدرالي يُرجّح أن تكون خفضًا لا رفعًا.
