انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى نحو 1.1615 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء، بالقرب من 1.1600. دعمت المخاوف بشأن احتمال تعطل تدفقات النفط عبر مضيق هرمز الدولار الأمريكي كملاذ آمن.
قال الحرس الثوري الإسلامي الإيراني إن طهران هي التي ستقرر متى تنتهي الحرب، وليس الولايات المتحدة. وحذّر من أن استمرار الهجمات الأمريكية والإسرائيلية قد يدفع إيران إلى منع صادرات النفط الإقليمية.
مخاطر مضيق هرمز تدفع الطلب على الملاذات الآمنة
قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في وقت متأخر من يوم الاثنين إنه إذا أوقفت إيران تدفقات النفط عبر مضيق هرمز، فإن الولايات المتحدة سترد بضربات. وقد أثارت أسعار النفط المرتفعة مخاوف بشأن التضخم وأسعار الفائدة.
أسهمت التوقعات المتراجعة لخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في تقديم دعم إضافي للدولار الأمريكي. ويترقب المتداولون بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر فبراير للحصول على اتجاه جديد.
من المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي 2.4% على أساس سنوي في فبراير، بينما يُتوقع أن يبلغ المؤشر الأساسي 2.5%. تم تصحيح الخبر في 10 مارس عند 06:40 بتوقيت غرينتش لتوضيح أن التركيز على بيانات مؤشر أسعار المستهلك سيكون لاحقًا يوم الأربعاء، وليس يوم الثلاثاء.
تضخم النفط وتوقعات خفض الفائدة من الفيدرالي
يعقّد هذا الوضع مسار مجلس الاحتياطي الفيدرالي، تمامًا كما حدث العام الماضي. فارتفاع أسعار النفط يغذي التضخم، ما يقلل احتمالات خفض أسعار الفائدة في الأجل القريب. وقد رأينا سيناريو مشابهًا بعد اندلاع الصراع في أوكرانيا عام 2022، عندما قفز خام برنت إلى ما فوق 120 دولارًا للبرميل، ما ساهم في التضخم الذي دفع الفيدرالي إلى رفع الفائدة بقوة لاحتوائه.
اليورو معرض بشكل خاص هنا لأن منطقة اليورو مستورد صافٍ للطاقة، ما يجعلها أكثر حساسية لصدمات أسعار النفط مقارنة بالولايات المتحدة. خلال الصدمة الأولى لصراع 2022، هبط زوج اليورو/الدولار بسرعة من فوق 1.13 إلى ما دون 1.10 خلال بضعة أسابيع فقط. ويعكس الهبوط إلى مستوى 1.1600 الذي شهدناه في 2025 هذا الضعف الأساسي نفسه أثناء الأزمات.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى التموضع لصالح دولار أقوى وتقلبات أعلى في العملات. شراء خيارات البيع (Put) على زوج اليورو/الدولار يوفر طريقة مباشرة للاستفادة من الهبوط مع حصر المخاطر في قيمة العلاوة المدفوعة. تاريخيًا، تشهد فترات الضغوط الجيوسياسية العالية ارتفاعًا في مؤشرات التقلب، مثل مؤشر EVZ الخاص باليورو من CBOE، ما يجعل استراتيجيات شراء التقلب جذابة.
يُعد التحوط لمراكز اليورو الطويلة القائمة عبر خيارات البيع خطوة دفاعية حكيمة أيضًا. ولمن يبحث عن صفقة صعودية للدولار بكفاءة أعلى من حيث رأس المال، يمكن أن يكون تنفيذ استراتيجية سبريد شراء صاعد (Bull Call Spread) على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) فعالًا. تتيح هذه الاستراتيجية الرهان على ارتفاع الدولار مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر وتقليل التكلفة المبدئية مقارنة بشراء خيار شراء (Call) بشكل مباشر.
ستكون بيانات مؤشر أسعار المستهلك المقبلة نقطة تحول مهمة، كما كانت في 2025. أدى إخفاق المؤشر الأساسي في الربع الماضي بفارق 0.1% فقط إلى تحرك بمقدار 70 نقطة في مؤشر الدولار (DXY) خلال ساعة واحدة، ما يوضح مدى حساسية السوق لمفاجآت التضخم في الوقت الراهن. ومن المرجح أن يعزز رقم تضخم أعلى من المتوقع اتجاه قوة الدولار عبر دفع توقعات خفض الفائدة من الفيدرالي إلى وقت أبعد.
