تراجع زوج اليورو/الين إلى نحو 183.20 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء، منخفضًا دون 183.50 مع تعزّز الين الياباني بفعل الطلب على الملاذات الآمنة المرتبط بتصاعد الصراع في الشرق الأوسط.
قد يحدّ عدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة لدى بنك اليابان من مزيد من مكاسب الين. وأفادت رويترز أنه بينما توقّع بعض المحللين رفعًا في مارس، يرى كثيرون الآن أن بنك اليابان سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير حتى أبريل أو يوليو على الأقل، بعد أن أشار المحافظ كازو أويدا إلى آثار اقتصادية محتملة ناجمة عن صراع الشرق الأوسط.
الصورة الفنية على الرسم البياني اليومي
على الرسم البياني اليومي، لا يزال الزوج يميل إلى الصعود بشكل طفيف لأنه يحافظ على التداول فوق المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لـ100 يوم. وقد عاد مؤشر القوة النسبية RSI باتجاه مستوى 50 بعد أن كان في مناطق تشبّع شرائي، ما يشير إلى ضعف زخم الصعود بدلًا من انعكاس الاتجاه.
يُرى الدعم عند 182.90، ثم قرب 181.30 حيث يتوافق المتوسط المتحرك الأسي لـ100 يوم، مع 180.00 كالمستوى التالي إذا انكسرت تلك المنطقة. وتقع المقاومة عند 184.85 ثم 185.70 قرب الحد العلوي لنطاقات بولينجر.
تتحدد قيمة الين بفعل أداء الاقتصاد الياباني، وسياسة بنك اليابان، وفروق العوائد بين السندات اليابانية والأمريكية، ومعنويات المخاطرة. وقد أضعفت سياسة بنك اليابان شديدة التيسير من 2013 إلى 2024 الين، بينما وفّر التفكيك التدريجي لهذه السياسة في 2024 بعض الدعم.
سياسة بنك اليابان وتداعيات الخيارات
إن الشكوك التي أشرنا إليها حول مسار أسعار الفائدة لدى بنك اليابان في العام الماضي قد تحولت إلى نهج واضح وحذر. فبعد تنفيذ زيادتين طفيفتين للفائدة في منتصف 2025، أبقى بنك اليابان سعر الفائدة عند 0.25%، بعدما جاءت قراءة التضخم الأساسي في طوكيو لشهر فبراير 2026 أقل من المتوقع عند 1.8%. وهذا يوحي بأن المحافظ أويدا لن يتعجل، ما يخلق بيئة قد يكون فيها بيع تقلبات الين عبر الخيارات استراتيجية حصيفة.
من منظور فني، فإن مستويات الدعم التي كنا نراقبها قرب 181.30 في 2025 أصبحت منذ زمن بعيد قاعًا بعيدًا. ومع تداول الزوج الآن أعلى بكثير من متوسطه المتحرك الصاعد لـ100 أسبوع، قد تتيح استراتيجية بيع خيارات البيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على زوج اليورو/الين للمتداولين تحصيل علاوة (Premium) مع الاستفادة من الارتفاع البطيء التدريجي للزوج. ويتماشى ذلك مع الصورة الأساسية لبنك يابان متردد.
تظل قصة فروق العوائد محورية، لكن الديناميكيات تغيّرت منذ العام الماضي. فبينما شدّد بنك اليابان بشكل متواضع، يشير البنك المركزي الأوروبي الآن إلى احتمال دخول دورة تيسير، بعد أن جرى خفض تقدير نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو للربع الرابع 2025 إلى 0.1% فقط. وقد يحد هذا التباعد من صعود حاد، ما يجعل استراتيجيات مثل فروق الشراء (Call Spreads) جذابة لاقتناص مكاسب محسوبة مع تحديد المخاطر في حال تحوّل المركزي الأوروبي إلى موقف أكثر تيسيرًا.
