تراجع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بشكل طفيف خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء بعد ارتفاعه في اليوم السابق. وظل فوق مستوى 1.3400 فيما كانت الأسواق تترقب مستجدات حرب الولايات المتحدة-إسرائيل-إيران.
تعزز الدولار الأمريكي بعد تراجع من أعلى مستوى في أكثر من ثلاثة أشهر. ورفض الحرس الثوري الإيراني تعليقات دونالد ترامب بأن الحرب شارفت على الانتهاء، قائلاً إن طهران هي من ستقرر موعد انتهائها.
التوترات الجيوسياسية وتموضع السوق
ارتفع الطلب على الدولار كملاذ آمن وسط القلق من احتمال تعطل الإمدادات المرتبط بمضيق هرمز. واستعاد النفط الخام بعض مكاسبه بعد انعكاس حاد يوم الاثنين من أعلى مستوى له منذ يونيو 2022.
أثارت أسعار الطاقة الأعلى مخاوف من تجدد التضخم وتقليص أو تأجيل خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وضغط على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.
وجد الجنيه دعماً من تغير توقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة. وانتقلت تسعيرات السوق من ثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا إلى نحو احتمال 70% لرفع الفائدة بحلول نهاية العام.
يراقب المتداولون خطاب محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي يوم الخميس. وتشمل مدخلات هذا الأسبوع أيضاً بيانات التضخم الأمريكية (CPI وPCE) إلى جانب الناتج المحلي الإجمالي الشهري للمملكة المتحدة، فيما تظل الحرب محركاً رئيسياً للتقلبات.
المستويات والاستراتيجية
نرى نمطاً مألوفاً يتشكل في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يُذكر بالتوترات خلال صراع الولايات المتحدة-إسرائيل-إيران في عام 2025. يكتسب الدولار الأمريكي قوة مجدداً كأصل ملاذ آمن وسط تصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي في الشرق الأوسط. وهذا يضغط على الجنيه، على نحو مشابه لما حدث العام الماضي عندما واجه الزوج صعوبة حول مستوى 1.3400.
تتفاقم الأوضاع الحالية بفعل قفزة في أسعار الطاقة، حيث تم تداول عقود خام برنت الآجلة فوق 105 دولارات للبرميل الأسبوع الماضي، وهو مستوى لم يُسجل منذ أكثر من 18 شهراً. وهذا يغذي مخاوف التضخم المستمر، دافعاً مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى أعلى مستوى في ستة أشهر عند 106.50 يوم أمس فقط. ويقوم المتداولون الآن باستبعاد أي خفض لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي خلال النصف الأول من عام 2026.
هذا الواقع يخلق صراع شد وجذب، إذ يواجه بنك إنجلترا ضغوطاً تضخمية مشابهة ناجمة عن الطاقة. ومثلما حدث في 2025، تراهن الأسواق الآن على موقف أكثر تشدداً من بنك إنجلترا، حيث تشير مقايضات الليلة الواحدة إلى احتمال 40% لرفع إضافي واحد للفائدة بحلول أغسطس. وجاءت بيانات نمو الأجور في المملكة المتحدة لشهر يناير 2026 عند 5.8% بشكل عنيد، ما يترك للبنك المركزي مجالاً محدوداً لتليين موقفه.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يوحي هذا التعارض بين دولار ملاذ آمن وجنيه متشدد بأن التقلبات المرتفعة هي الرهان الأبرز. وقد تكون استراتيجيات شراء الخيارات مثل الاسترادل أو الاسترانجل على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي فعالة للاستفادة من تحركات سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين، دون المراهنة على نتيجة بعينها. وقد ارتفع مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلبات المتوقعة في السوق، بأكثر من 20% خلال الشهر الماضي، ما يدعم هذا المنظور.
شهدنا إعداداً مشابهاً خلال أزمة الطاقة في 2022، حيث تحولت قوة الدولار الأمريكي الأولية لاحقاً مع تلاشي العناوين الجيوسياسية. وهذا يشير إلى أنه رغم أن مراكز شراء الدولار تبدو مفضلة الآن، ينبغي على المتداولين استخدام الخيارات لتحديد مخاطرهم تحسباً لانعكاس مفاجئ. فأي إشارات على خفض التصعيد قد تفكك تدفقات الملاذ الآمن بسرعة.
