انخفض الناتج المحلي الإجمالي لكوريا الجنوبية بنسبة 0.2% على أساس فصلي في الربع الرابع. وجاء ذلك أفضل من التوقعات التي أشارت إلى انخفاض قدره 0.3%.
تُظهر النتيجة أن الإنتاج تراجع بشكل طفيف مقارنة بالربع السابق. وبلغ الفارق بين الرقم الفعلي والتوقعات 0.1 نقطة مئوية.
نرى أن الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 انكمش بنسبة 0.2%، وهو ما كان نتيجة أفضل قليلًا من الانكماش البالغ -0.3% الذي كنا نتوقعه. وتشير هذه المفاجأة الإيجابية الصغيرة إلى أن السوق ربما كان قد استوعب بالفعل أسوأ الأخبار. لذلك، لا ينبغي أن نتوقع موجة بيع حادة وفورية في مؤشر كوسبي في الأيام المقبلة.
لا يزال رقم النمو السلبي هذا يفرض ضغوطًا أساسية على الوون الكوري. ومع تداول سعر صرف الدولار/الوون (USD/KRW) بالفعل قرب 1,345، قد يتموضع المتداولون لمزيد من الضعف في العملة. نعتقد أن شراء خيارات الشراء (Call Options) على زوج الدولار/الوون يُعد استراتيجية قابلة للتطبيق، مع توقع أن يضطر بنك كوريا إلى تبني نبرة أكثر ميلاً للتيسير.
بات بنك كوريا الآن في موقف صعب عقب هذه البيانات. ففي حين يدعو تباطؤ الاقتصاد إلى خفض أسعار الفائدة، أظهرت بيانات التضخم لشهر فبراير 2026 أن مؤشر أسعار المستهلكين لا يزال مرتفعًا عند 2.9%، فوق هدف البنك المركزي. ويعني هذا التعارض أن بنك كوريا سيُبقي على الأرجح أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية الربع الأول، ما يحد من أي ارتفاع ملموس للأسهم.
ومع ذلك، يجب أن ننظر إلى البيانات الاستشرافية، التي تروي قصة مختلفة. تُظهر إحصاءات التجارة الأخيرة لبداية عام 2026 أن صادرات أشباه الموصلات، وهي محرك بالغ الأهمية للاقتصاد، قد قفزت بأكثر من 50% على أساس سنوي. ويشير هذا التعافي في دورة التقنية العالمية إلى أن قاع الدورة الاقتصادية ربما تم تجاوزه بالفعل، ما يخلق فجوة بين تقرير الناتج المحلي الإجمالي المتأخر هذا وبين الواقع الحالي.
وبالنظر إلى هذا التباعد، فإن استراتيجية المشتقات الحذرة ستكون التركيز على هذا الاتجاه القوي في الصادرات مع التحوط من الضعف المحلي الأوسع. ينبغي على المتداولين التفكير في شراء خيارات شراء على شركات أشباه الموصلات الكبرى التي تقود تعافي الصادرات. وللتحوط من هذا المركز، يمكن في الوقت نفسه شراء خيارات بيع (Put Options) على المؤشرات المعرضة للاستهلاك المحلي، مثل تلك التي تتبع شركات التجزئة أو الشركات المالية.
