تقلبات مدفوعة بالنفط في أوروبا الوسطى والشرقية
من المنتظر أن تعلن بولندا تضخم فبراير يوم الجمعة، مع توقعات باستقراره عند 2.2% على أساس سنوي. وتُعد أصول المنطقة حساسة لارتفاع تكاليف الطاقة، إذ تنتقل تحركات أسعار النفط إلى توقعات التضخم وإلى أداء العملات، خصوصاً الفورنت المجري. شهدنا هذا السيناريو مطلع 2025، عندما دفعت توترات الشرق الأوسط إلى موجة بيع كبيرة في أسواق أسعار الفائدة والعملات في المنطقة. وكان الفورنت الأكثر تعرضاً للضغط، إذ أدى صعود النفط إلى تسريع إغلاق مراكز شراء كانت مكتظة، ما زاد من هبوط العملة. هذه التجربة مهمة لأن الضغوط نفسها تعود للظهور. ومع عودة عقود خام برنت الآجلة (اتفاقيات لشراء/بيع النفط بسعر محدد في تاريخ لاحق) للارتفاع فوق 95 دولاراً للبرميل خلال الأسبوعين الماضيين، تتكرر الصورة. كما أظهرت بيانات التضخم في المجر تسارعاً غير متوقع إلى 4.1%، ما يبرز مدى حساسية الاقتصاد لصدمات الطاقة. ومن المرجح أن يوقف هذا الضغط السعري أي خفض إضافي للفائدة من البنك الوطني المجري. بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل العملة أو الفائدة)، تُعد هذه إشارة للتحوط أو للمراهنة على مزيد من ضعف الفورنت. ومن الطرق المباشرة شراء «خيارات شراء» على زوج EUR/HUF (عقود تمنح الحق في شراء الزوج بسعر محدد قبل تاريخ معين) بآجال شهر إلى شهرين، للاستفادة إذا ارتفع الزوج. كما ارتفع «التذبذب الضمني» (مؤشر يتوقع مدى تذبذب السعر مستقبلاً والمستخرج من أسعار الخيارات) على الفورنت بنحو 20% منذ أواخر فبراير، ما يعكس توقع السوق لتحركات حادة. ويجب أيضاً متابعة بولندا، التي أظهرت بيانات تضخم بقاءه فوق 3.5% الشهر الماضي. ورغم أن الزلوتي يُنظر إليه عادة على أنه أكثر صموداً من الفورنت، فإنه قد يتأثر بمزاج المنطقة المرتبط بتكاليف الطاقة. وقد تكون استراتيجية «القيمة النسبية» (مقارنة أصلين متشابهين لاستغلال فروق الأداء) عبر شراء الزلوتي مقابل الفورنت (مركز شراء PLN/HUF) وسيلة لعزل اختلاف نقاط الضعف داخل المنطقة.التطورات السياسية العالمية تتقدم على البيانات المحلية
في المحصلة، من الأفضل حالياً تقليل الاعتماد على أجندات البيانات المحلية. فالمحرك الرئيسي لأصول أوروبا الوسطى والشرقية في الأسابيع المقبلة سيكون سعر النفط وأثره في توقعات التضخم. وينبغي أن ينصب التركيز على التطورات السياسية العالمية لأنها ستظل العامل الأكثر تأثيراً على أداء أسواق المنطقة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
