انخفض الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي يوم الإثنين مع دعم عزوف المستثمرين عن المخاطرة للطلب على العملة الخضراء، في ظل ارتباط ذلك بتصاعد الصراع الذي يشمل إيران. وكان زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند 1.3366، منخفضًا بنسبة 0.28% وقت كتابة هذا التقرير.
قفزت أسعار النفط بعد التصعيد، مرتفعةً بنسبة 11% ثم تراجعت لاحقًا. وفي وقتٍ سابق من جلسة آسيا يوم الإثنين، كان النفط قد ارتفع بنحو 30%.
عزوف المخاطرة وتوقعات التقلبات
نظرًا لتجدد عزوف المخاطرة والاندفاع نحو الدولار الأمريكي، ينبغي أن نتوقع ارتفاعًا في التقلبات خلال الأسابيع المقبلة. من المرجح أن تكون التقلبات الضمنية على خيارات زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قد ارتفعت، بما يعكس حالة عدم اليقين الناتجة عن صدمة النفط والصراع مع إيران. نرى مؤشر تقلبات زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لدى بورصة شيكاغو التجارية (CME) المعروف باسم (CVOL) يقفز من نحو 7.5% الأسبوع الماضي إلى أكثر من 10% اليوم، وهو أعلى مستوى له في أربعة أشهر.
ومن منظور اتجاهي، ينبغي النظر في شراء خيارات البيع (Put) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي للحصول على تعرض لاحتمال مزيد من الهبوط مع مخاطر محددة. إن وضع المملكة المتحدة كمستورد صافٍ للطاقة يجعل الجنيه أكثر عرضة لهذه القفزة في أسعار النفط، لا سيما أن أحدث بيانات التضخم البريطانية لشهر فبراير 2026 أظهرت بقاء مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عند 3.4% بشكل عنيد. ويختلف ذلك عن الولايات المتحدة التي تتمتع بحماية أفضل نسبيًا والتي يحقق اقتصادها أداءً أقوى.
بالنظر إلى الخلف، تمثل هذه الحالة انعكاسًا حادًا مقارنة بالمعنويات التي رأيناها تتبلور طوال عام 2025. فقد اتسم العام الماضي باتجاه انكماش تضخمي تدريجي، ما دفع الأسواق إلى تسعير خفض منسق لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي بحلول منتصف 2026. إن هذا التصعيد الجيوسياسي يعطل هذه الرواية تمامًا، ويفرض إعادة تسعير للمخاطر على نطاق واسع.
تُعد قوة الدولار الأمريكي جزءًا محوريًا من هذا التوجه، مدعومةً بصفته ملاذًا آمنًا وباقتصاد محلي قوي. وأظهر أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية (Non-Farm Payrolls)، الصادر يوم الجمعة الماضي، أن الولايات المتحدة أضافت 245,000 وظيفة قوية، ما يُبقي الاحتياطي الفيدرالي في وضع أفضل بكثير لتثبيت أسعار الفائدة مقارنةً بنظرائه. لذلك، ينبغي أيضًا تقييم مراكز شراء الدولار الأمريكي مقابل عملات أخرى مستوردة للطاقة، وليس مقابل الجنيه فقط.
أسواق الطاقة وتموضع الخيارات
يجب أيضًا النظر مباشرةً إلى أسواق الطاقة لأنها مصدر عدم الاستقرار. التقلبات في عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) وخام برنت الآجلة شديدة، وقد يكون من الحكمة استخدام استراتيجيات الخيارات مثل “السترادل” (Straddles)، التي تحقق ربحًا من التحركات السعرية الكبيرة في أي من الاتجاهين. نتذكر جيدًا كيف قفزت العقود الآجلة للنفط إلى ما فوق 120 دولارًا للبرميل خلال صراع 2022، وتشير بنية السوق الحالية إلى أن المتداولين يتموضعون لاحتمال حدوث تحركات حادة مماثلة.
