انخفضت الأسهم الأميركية يوم الإثنين بعد تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع النفط فوق 100 دولار للبرميل. كان مؤشر داو جونز الصناعي قريبًا من 47,059، منخفضًا 423 نقطة (0.89%)، بعد أن افتتح عند 46,812 ولامس 46,593.
انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 1.3% قرب 6,653 وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنحو 1.1% إلى حوالي 22,146. هبطت العقود الآجلة بأكثر من 2% خلال الليل، ثم تعافت جزئيًا، لكنها ظلت دون إغلاق يوم الجمعة.
ارتفاع حاد في أسعار النفط بسبب اضطرابات الإمدادات
بلغ خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 119 دولارًا في وقت متأخر من مساء الأحد قبل أن يتراجع إلى نحو 101.56 دولار، بينما كان خام برنت قرب 101.81 دولار. أعلنت السعودية والكويت والبحرين والإمارات خفض الإنتاج مع تسبب إغلاق مضيق هرمز في وقف الصادرات البحرية وامتلاء مرافق التخزين.
انخفض إنتاج العراق من ثلاثة حقول نفطية رئيسية بنسبة 70%، من 4.3 ملايين برميل يوميًا إلى 1.3 مليون. هبطت عقود داو الآجلة بأكثر من 1,000 نقطة، وتراجعت عقود S&P 500 وناسداك 100 الآجلة بأكثر من 2%؛ ويجتمع وزراء مجموعة السبع بشأن الإفراج عن احتياطيات عبر وكالة الطاقة الدولية.
تراجعت أسهم السفر: يونايتد -6%، دلتا -4.6%، ساوثويست -4.2%؛ كارنيفال -7%، رويال كاريبيان -6%، نورويجيان -6%. تراجعت نورويجيان لسبع جلسات؛ وانخفضت كارنيفال ونورويجيان بأكثر من 20% في مارس؛ ورويال كاريبيان بأكثر من 14%؛ وكان مؤشر داو للنقل مهيأً لانخفاض -9% عبر ثلاث جلسات.
ارتفعت أسهم الدفاع بنحو 1% وكان قطاع الطاقة القطاع الوحيد الصاعد ضمن S&P 500؛ وارتفع سهم Dow Inc بأكثر من 4% وكانت شيفرون واحدة من أربعة أسهم فقط مرتفعة في داو جونز. ارتفع النفط بأكثر من 50% في مارس، وهو أكبر ارتفاع شهري منذ أبريل 2020.
استراتيجية السوق ونهج التحوط
تُظهر تسعيرات الفيدرالي احتمالًا بنسبة 97% لعدم التغيير في 17-18 مارس عند 3.50%–3.75%، مع احتمال بنسبة 3% لخفض، انخفاضًا من نحو 23% في منتصف فبراير. قد تضيف زيادة النفط بمقدار 20 دولارًا 0.4 نقطة إلى التضخم وتخفض الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 0.1%؛ وارتفعت العوائد وتراجع عدد الوظائف غير الزراعية في فبراير بمقدار 92 ألفًا.
البيانات المنتظرة: من المتوقع أن يأتي مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر فبراير عند 0.3% على أساس شهري (مقابل 0.2%) و2.4% على أساس سنوي؛ وCPI الأساسي 0.2% على أساس شهري (مقابل 0.3%) و2.5% على أساس سنوي. يوم الجمعة تأتي قراءة PCE الأساسية عند 0.4% على أساس شهري و3.0% على أساس سنوي، وناتج الربع الرابع عند 1.4%، ومؤشر ثقة ميشيغان عند 55.0 (مقابل 56.6).
الهبوط الحاد في السوق والقفزة في أسعار النفط يعنيان أنه ينبغي أن نتوقع استمرار الضغط الهبوطي وتقلبات مرتفعة. شراء خيارات البيع (Put) على مؤشرات السوق الواسعة مثل SPY وQQQ يوفر طريقة مباشرة للتحوط أو للمضاربة على مزيد من الانخفاضات. ومع احتمال ارتفاع التقلبات الضمنية، إذ قفز مؤشر VIX إلى 28 من مستوى منخفض عند 15 في وقت سابق من هذا العام، فكر في فروق شراء البيع (Put Debit Spreads) لخفض تكلفة الدخول في هذه المراكز الهبوطية.
ينبغي أن ننظر إلى القطاعات الأكثر تضررًا من ارتفاع تكاليف الوقود، مثل شركات الطيران وخطوط الرحلات البحرية، التي تقود السوق إلى الهبوط. أسهم مثل يونايتد إيرلاينز (UAL) وكارنيفال (CCL) تُظهر ضعفًا شديدًا، ما يجعلها مرشحة لشراء خيارات البيع أو إنشاء فروق نداء هبوطية (Bear Call Spreads). هبوط متوسط مؤشر داو جونز للنقل يعد إشارة تحذيرية كلاسيكية، إذ إن ضعف قطاع النقل غالبًا ما يسبق مشكلات اقتصادية أوسع.
على الجانب الطويل، يُعد قطاعا الطاقة والدفاع من المستفيدين الواضحين من المناخ الجيوسياسي الحالي. يمكننا استخدام خيارات الشراء (Call) على أسهم مثل لوكهيد مارتن (LMT) أو صندوق Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) للحصول على تعرض صاعد. كما قد تكون استراتيجية بيع خيارات بيع مضمونة بالنقد (Cash-Secured Puts) على هذه الأسماء خيارًا قابلًا للتطبيق لاقتناص العلاوة المرتفعة المتاحة الآن.
أصبح الاحتياطي الفيدرالي الآن في موقف صعب، إذ تلاشت احتمالات خفض الفائدة في 18 مارس بسبب الصدمة التضخمية الناجمة عن النفط. تقرير تضخم CPI لهذا الأسبوع حدث حاسم قد يعزز سردية “معدلات أعلى لفترة أطول”، ما يزيد الضغط على الأسهم. يمكننا استخدام الخيارات على صناديق سندات الخزانة المتداولة مثل TLT للتداول على الارتفاع المتوقع في العوائد الذي قد يصاحب قراءة تضخم مرتفعة.
