أسعار الطاقة تضغط على اليورو
تشير تسعيرات السوق حالياً إلى زيادتين في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي بحلول ديسمبر. وتبلغ الاحتمالية الضمنية (أي الاحتمال المستنتج من أسعار الأدوات المالية في السوق) لأول زيادة من المركزي الأوروبي في يونيو 84%. قالت إيزابيل شنابل، عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، إن صدمة الطاقة (أي ارتفاع مفاجئ وقوي في أسعار الطاقة) قد تدفع التضخم بعيداً عن المستوى المستهدف. ولم تقدم توجيهات بشأن مسار أسعار الفائدة، وأشارت إلى عدم اليقين حول ما إذا كانت زيادات أسعار النفط ستستمر. أدى الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة إلى ميل هبوطي لزوج اليورو/الدولار. إذ ارتفعت عقود الغاز الطبيعي الهولندي الآجلة (TTF) بأكثر من 25% خلال الشهر الماضي إلى قرب 55 يورو لكل ميغاواط/ساعة (وهي وحدة لقياس الطاقة)، ما يضغط مباشرة على آفاق النمو في أوروبا. ودفع ذلك الزوج للتراجع باتجاه مستوى 1.06.استراتيجية عبر الخيارات لمزيد من الهبوط
لا ينبغي أن ينصب تركيزنا على فروق أسعار الفائدة، إذ إن السوق يسعر بالفعل احتمالاً بنسبة 75% لرفع الفائدة من البنك المركزي الأوروبي بحلول يوليو. المحرك الأهم هو خطر أن تؤدي تكاليف الطاقة المرتفعة إلى إضعاف النشاط الاقتصادي، ما يقلل جاذبية اليورو. يحدث ذلك رغم أن بيانات أوائل مارس أظهرت ارتفاع التضخم العام في منطقة اليورو إلى 2.8%. شهدنا هذا النمط بوضوح في 2022 عندما تسببت صدمة الطاقة الأولى في هبوط اليورو نحو التعادل مع الدولار (أي الاقتراب من مستوى 1.00). في تلك الفترة، طغت مخاوف الركود على دورة رفع الفائدة التي نفذها البنك المركزي الأوروبي لاحقاً. وتشير التجربة إلى أنه في أزمات الطاقة تتقدم مخاوف النمو على السياسة النقدية في تأثيرها على العملة. في ضوء هذه الرؤية، يمكن لمتداولي المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملات) التفكير في شراء عقود خيار البيع (Put Options، وهي عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد) على زوج EUR/USD للاستفادة من احتمال مزيد من الهبوط. وقد تشمل الاستراتيجية شراء خيارات بيع بسعر تنفيذ (Strike Price، وهو السعر المتفق عليه للتنفيذ) دون 1.05 وبانتهاء (Expiration، تاريخ انتهاء صلاحية العقد) في أواخر أبريل أو مايو. يوفّر ذلك طريقة بمخاطر محددة للاستفادة إذا واصل اليورو التراجع تحت ضغط تكاليف الطاقة. يوفر الوضع الحالي في السوق فرصة، إذ ارتفع التقلب الضمني (Implied Volatility، وهو تقدير السوق لحجم تقلب السعر المستقبلي المستنتج من أسعار الخيارات) على خيارات اليورو، لكنه قد لا يعكس بالكامل احتمال هبوط حاد. تركيز السوق على رفع الفائدة من البنك المركزي الأوروبي يخلق فجوة يمكن الاستفادة منها. ونرى أن المخاطر تميل إلى ضعف أكبر في اليورو خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
