بلغت نسبة التضخم الرئيسية في المكسيك 0.5% في فبراير. وجاءت هذه النسبة أعلى من التوقعات البالغة 0.43%.
تشير القراءة إلى أن التضخم ارتفع بوتيرة أسرع من المتوقع خلال الشهر. ولم تُقدَّم أي أرقام أخرى في البيان.
الآثار المترتبة على سياسة بنك المكسيك (Banxico)
تُعقّد قراءة التضخم الأعلى من المتوقع مسار بنك المكسيك لبدء خفض سعر الفائدة الأساسي. كان السوق يتوقع انطلاق دورة تيسير محتملة في منتصف العام، لكن نقطة البيانات هذه تجعل ذلك أقل احتمالاً. نحن الآن نسعّر موقفاً أكثر تشدداً من البنك المركزي على الأقل خلال الربع القادم.
تعزز هذه البيئة رواية «البيزو الخارق» المدفوعة بفارق أسعار الفائدة الواسع مع الولايات المتحدة. ينبغي النظر إلى هياكل المشتقات التي تستفيد من استقرار إلى قوة أكبر للبيزو المكسيكي، مثل بيع خيارات الشراء (Call) على زوج USD/MXN. وتُظهر أسواق مقايضات أسعار الفائدة لليلة واحدة الآن توقعات ببقاء سعر الفائدة الأساسي فوق 10.5% حتى الربع الثالث، وهو تحول ملحوظ مقارنة بالأسبوع الماضي فقط.
نتذكر كيف أن قراءات التضخم الأساسي اللزج المماثلة في أواخر عام 2025 دفعت بنك المكسيك إلى تأجيل خفض الفائدة، ما أدى في نهاية المطاف إلى ضغط على مراكز البيع على البيزو. وتشير التجربة التاريخية إلى أن المراهنة ضد صفقة العائد المرتفع (Carry Trade) على البيزو كانت خياراً خاسراً في هذا النوع من البيئات. وقد دفعت القوة الأخيرة بالفعل العملة لتتجاوز متوسطها المتحرك لـ50 يوماً، وهو مؤشر فني مهم.
أما بالنسبة لمؤشر الأسهم IPC، فقد يشير ذلك إلى متاعب، إذ إن ارتفاع تكاليف الاقتراض قد يضغط على أرباح الشركات. وهذا يجعل شراء خيارات البيع (Put) على صناديق المؤشرات المتداولة المكسيكية الرئيسية تحوطاً معقولاً ضد المراكز الطويلة في الأسهم. وقد تواجه القطاعات الحساسة لائتمان المستهلك أقوى الرياح المعاكسة، وهو اتجاه رأيناه في تقارير الأرباح خلال الربعين الماضيين.
