إطار السيناريوهات الثلاثة
يبقي السيناريو الثاني أيضاً على خفضين إلى 3.25%، لكن بفاصل زمني أطول. يُتوقع خفض في الصيف وآخر قرب نهاية العام، مع دعم عبر «رسوم الوقود» (ضريبة تفرضها الحكومة على الوقود)، والتي من المقرر أن ترتفع اعتباراً من أغسطس. يفترض السيناريو الثالث استمرار أزمة الطاقة، ما يؤدي إلى تأخير خفض الفائدة وتقديم دعم مالي أكبر. ويُؤجَّل خفض الفائدة التالي إلى الربع الرابع من 2026، بينما ترتفع توقعات «مستوى الفائدة النهائي» (أعلى/أدنى مستوى متوقع أن تستقر عنده الفائدة قبل توقف التغيير) من 3.25% إلى 3.5%. وقد تمدد الحكومة تجميد رسوم الوقود وتدرس خفضاً مؤقتاً لها. تزيد القفزة الأخيرة في أسعار الطاقة القلق بشأن مسار السياسة الاقتصادية في بريطانيا. ومع تجاوز «عقود برنت الآجلة» (عقود لشراء أو بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر محدد) مستوى 92 دولاراً للبرميل الأسبوع الماضي، وإظهار أحدث بيانات «مكتب الإحصاءات الوطنية» (ONS) ارتفاع التضخم بشكل غير متوقع إلى 3.1%، تتزايد الضغوط. ويخلق هذا الغموض مسارات متعددة لسعر الفائدة في الأشهر المقبلة. سيؤثر تطور وضع الطاقة مباشرة في قرارات بنك إنجلترا بشأن خفض الفائدة. وتوجد ثلاثة احتمالات واضحة، من انحسار سريع إلى أزمة ممتدة، ولكل منها نهج مختلف للتعامل مع سوق أسعار الفائدة.التموضع في سوق أسعار الفائدة
إذا افترضنا أن صدمة الطاقة ستتلاشى سريعاً، فسيبقى السيناريو الأساسي المتمثل في خفضين للفائدة قائماً. وبالاستناد إلى التيسير النقدي في 2025، قد يشير مسار مماثل إلى الاستعداد لخفض في الربع الثاني، على الأرجح في يونيو. وهذا يعني أن تسعير السوق الحالي لاحتمال تأخر الخفض قد يكون شديد الحذر. أما إذا استمرت الصدمة مدة أطول، فسيُرجَّح تأجيل توقيت خفض الفائدة، مع زيادة احتمال الدعم المالي مثل تخفيف رسوم الوقود. في هذه الحالة، يُتوقع خفض واحد فقط هذا الصيف وآخر قرب نهاية العام. وقد يشير ذلك إلى بيع «عقود أسعار الفائدة قصيرة الأجل» (عقود مالية تتحرك قيمتها مع توقعات الفائدة القريبة) للمراهنة على أن جدول التيسير الذي يتوقعه السوق متفائل أكثر من اللازم. وإذا تفاقمت أزمة الطاقة، فسيتغير المشهد بالكامل، ويصبح التحوط من «التقلبات» (تغيرات الأسعار الحادة صعوداً أو هبوطاً خلال فترة قصيرة) أكثر جاذبية. وعلى الأرجح سيؤجل بنك إنجلترا أي خفض إلى الربع الأخير من 2026، وقد يرتفع المستوى النهائي المتوقع للفائدة من 3.25% إلى 3.5%. وهذا التباعد في النتائج المحتملة يعني أن «عقود الخيارات على SONIA الآجلة» (أدوات تمنح حق الشراء أو البيع على عقود مرتبطة بمؤشر SONIA، وهو متوسط سعر الفائدة لليلة واحدة بالجنيه الإسترليني، وتستفيد من التحركات الكبيرة للفائدة في أي اتجاه) قد تكون أداة مهمة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
