انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى نحو 1.3300 في التداولات الآسيوية يوم الاثنين، متخليًا عن المكاسب المتواضعة التي حققها في الجلسة السابقة. وجاءت هذه الحركة عقب ارتفاع الطلب على الدولار الأمريكي مع زيادة النفور من المخاطرة وسط الحرب مع إيران دون نهاية واضحة.
تمت تسمية مجتبى خامنئي مرشدًا أعلى جديدًا لإيران بعد أكثر من أسبوع بقليل من مقتل آية الله علي خامنئي في ضربات أمريكية-إسرائيلية. وقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن هذا التعيين سيكون “غير مقبول”، وأضاف أن على واشنطن أن يكون لها دور في اختيار المرشد الأعلى القادم لإيران.
النفور من المخاطرة يدفع الطلب على الدولار
على مدار الأسبوع، سجّل الجنيه أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر قرب 1.3250 مقابل الدولار قبل ارتداد متواضع، لكنه أنهى الأسبوع منخفضًا. وارتفع الدولار مع توجه الأسواق نحو أصول الملاذ الآمن خلال الهجوم الأمريكي-الإسرائيلي على إيران ومع اتساع حالة القلق في الأسواق.
اتسع نطاق الصراع بعد أن استهدفت قوات الدفاع الإسرائيلية مواقع لحزب الله في بيروت وعبر لبنان عقب إطلاق صواريخ. وقالت وزارة الدفاع البريطانية إن القوات البريطانية ردّت على ضربة بطائرة مسيّرة يُشتبه أنها استهدفت قاعدتها العسكرية في قبرص.
وقال ترامب إن الهجمات ستستمر حتى تتحقق الأهداف الأمريكية. كما قال إن الولايات المتحدة سترد على أي هجوم على سفارتها في الرياض وعلى مقتل أفراد من القوات العسكرية الأمريكية خلال صراع إيران.
لا نزال نشعر بتداعيات حدث النفور من المخاطرة الكبير في عام 2025، حين دفع الصراع في إيران الأسواق إلى التهافت على الدولار الأمريكي كملاذ آمن. وقد دفع ذلك زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي للهبوط إلى قرب 1.3250، وهو مستوى خلق حساسية مستمرة في الزوج. وما تزال التوترات الجيوسياسية الأساسية من تلك الفترة تغلي، ما يبقي الطلب على الدولار قائمًا عند أي إشارات لعدم الاستقرار.
بالنظر إلى الوراء، رأينا مؤشر VIX يقفز إلى ما فوق 35 خلال ذروة الصراع العام الماضي. ورغم أنه انخفض منذ ذلك الحين، فإنه ما يزال مرتفعًا اليوم عند نحو 19، ما يشير إلى أن المتداولين ما زالوا يسعّرون حالة عدم يقين أعلى من المعتاد. وبناءً على ذلك، قد يكون شراء خيارات بيع (Put) على GBP/USD بأجل ثلاثة أشهر وسيلة حصيفة للتحوط ضد أي تصعيد مفاجئ يذكّر بما حدث في 2025.
الاستراتيجية والخلفية الاقتصادية الكلية
ضعف الجنيه ليس مجرد قصة دولار، إذ تُظهر بيانات حديثة أن التضخم في المملكة المتحدة ما يزال عنيدًا عند 2.8% لشهر فبراير 2026. وهذا يضع بنك إنجلترا في موقف صعب، مترددًا في رفع الفائدة أكثر خشية التسبب في ركود. هذا الغموض الاقتصادي يجعل المراكز الطويلة على الإسترليني محفوفة بالمخاطر من الناحية الأساسية.
على النقيض، يواصل الاقتصاد الأمريكي إظهار مرونة، إذ أضافت أحدث بيانات الوظائف غير الزراعية 250,000 وظيفة قوية. هذا الزخم المستمر يدعم موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي ويعزز جاذبية الدولار كعملة احتياط عالمية. لذلك، من المرجح أن تُعد أي ارتفاعات في GBP/USD فرصًا للبيع أو لتأسيس مراكز قصيرة باستخدام العقود الآجلة.
بالنسبة للراغبين في التمركز لمزيد من الهبوط مع إدارة التكاليف، قد يكون تنفيذ استراتيجية فارق خيارات البيع الهابطة (Bearish Put Spread) على GBP/USD فعالًا. تتضمن هذه الاستراتيجية شراء خيار بيع عند سعر تنفيذ أعلى وبيع خيار بيع عند سعر تنفيذ أقل، ما يحد من الربح المحتمل لكنه يقلل بشكل كبير من قيمة العلاوة المدفوعة مبدئيًا. توفر هذه الاستراتيجية طريقة بمخاطر محددة للاستفادة من اتجاه معنويات السوق السائد.
