ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الصين بنسبة 1% على أساس شهري في فبراير. وكانت هذه النسبة أعلى من 0.2% في الشهر السابق.
إن القفزة إلى تضخم شهري قدره 1% هي الأكبر التي شهدناها منذ أكثر من عام، وتُشكّل تحدياً لسردية الانكماش التي هيمنت على النصف الثاني من عام 2025. يجب علينا الآن التساؤل عمّا إذا كان هذا ارتفاعاً مؤقتاً ناتجاً عن عطلة رأس السنة القمرية الجديدة أم بداية تحوّل اقتصادي حقيقي. هذا الغموض بحد ذاته يخلق فرصاً للتداول خلال الأسابيع المقبلة.
الآثار المترتبة على السياسة النقدية
تُعقّد هذه البيانات الخطوة التالية لبنك الشعب الصيني، خصوصاً بعد خفضهم نسبة الاحتياطي الإلزامي في أواخر عام 2025 لتحفيز النمو. قد يفاجَأ المتداولون المتمركزون على مزيد من التيسير، ما يخلق قيمة محتملة في مقايضات أسعار الفائدة قصيرة الأجل التي تراهن على بقاء الأسعار مستقرة. نحتاج إلى مراقبة عمليات السوق المفتوحة لدى بنك الشعب الصيني عن كثب لرصد أي إشارة على تغيّر في توفير السيولة.
بالنسبة لمتداولي العملات، تمنح قراءة التضخم هذه سبباً لتبنّي نظرة صعودية تجاه اليوان. كانت العملة ضعيفة أمام الدولار، لكن بنكاً مركزياً قد يُضطر إلى إيقاف دورة التيسير يمكن أن يمنحها قوة. ينبغي أن ننظر في خيارات الشراء على CNH للاستفادة من حركة صعودية محتملة مع مخاطرة محددة.
تُعد هذه الإشارة إلى قوة الطلب المحلي محفزاً مهماً للسلع. تستهلك الصين أكثر من نصف النحاس المكرر في العالم، وقد ارتفعت الأسعار بالفعل بأكثر من 5% هذا العام إلى نحو 8,900 دولار للطن بسبب مخاوف الإمدادات وآمال التعافي. يدعم تقرير التضخم هذا شراء خيارات الشراء على المعادن الصناعية وعقود الطاقة الآجلة.
على صعيد الأسهم، ينبغي أن نكون حذرين، إذ إن السوق ممزق بين إشارات نمو إيجابية وخطر تراجع التحفيز. وبينما قد يشهد مؤشرا هانغ سنغ وCSI 300 دفعة قصيرة الأجل من بيانات المستهلك الإيجابية، فإن أي إشارة إلى أن بنك الشعب الصيني أصبح أقل دعماً قد تحد من الارتفاع. نحتاج إلى رؤية بيانات مارس قبل بناء مراكز صعودية كبيرة في عقود مؤشرات الأسهم الآجلة.
